La tempête financière se rassemble

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Le prix de cette « solution » – la dégradation du système financier – sera finalement payé en totalité. La tempête financière s’annonce , et non, je ne parle pas de problèmes de destitution, ni de problèmes de la Fed et des pensions de titres – je parle de problèmes structurels beaucoup plus graves,  problèmes qui ne peuvent pas être résolus dans le système financier existant. Oui, je parle de la  structure  de coûts de notre société.

Nous ne pouvons payer nos factures qu’en empruntant davantage

Le revenu gagné a stagné alors que les coûts ont grimpé en flèche, et les ménages ont comblé le fossé grandissant avec une dette qu’ils ne peuvent plus se permettre de payer une fois que la récession, longtemps retardée, prend à la gorge l’économie.

Partout où nous regardons, nous trouvons des ménages, des entreprises et des gouvernements locaux à peine capables de garder la tête hors de l’eau – dans la plus longue expansion de l’histoire récente.  C’est aussi bon que cela puisse être, et nous ne pouvons payer nos factures qu’en empruntant davantage, en drainant des fonds pluvieux ou en jouant des tours de comptabilité. Alors que se passe-t-il lorsque le revenu gagné et les recettes fiscales fléchissent?  

Les ménages, les entreprises et les administrations locales seront incapables de payer leurs factures et il deviendra difficile d’emprunter davantage à mesure que les marchés financiers se réveilleront face à la réapparition du risque. Aussi choquant que puisse être l’ère de la toute-puissance de la Banque centrale, les emprunteurs peuvent encore faire défaut et les prêteurs peuvent être détruits par les pertes qui en résultent.

L’ère de la banque centrale La toute-puissance a été caractérisée par deux choses:

1. Une déconnexion entre risque et retour.  Étant donné que « les banques centrales ont le dos large, » le risque a été vaincu, et que les banques centrales  socialisent les pertes pour renflouer les sociétés et les banques qui ont joué et perdu. Puis les Oligarques financiers ont été libres d’ignorer le risque depuis que la Réserve fédérale a des rendements implicitement garanti. Ce sera toujours la sécurisé par des backstops de la Fed, des interventions de marché, etc.

2. Les coûts ont été ignorés car « nous nous enrichissons tous » via des bulles d’actifs.  Votre assurance santé a doublé en quelques années? Oubliez ça, mon pote, c’est un changement de poids comparé aux gains considérables de la valeur de votre maison et de votre stock d’actions de 401K. Il s’agit de  l’effet de richesse.

L’effet de richesse a été utilisé pour réduire l’énorme écart structurel entre les revenus et les dépenses

Même si la hausse des coûts consomme les revenus du travail, nous ignorons cette érosion financière et empruntons et dépensons plus car nous nous  sentons plus riches lorsque nous examinons les évaluations de nos maisons et de nos actions. En d’autres termes, l’effet de richesse a été utilisé pour réduire l’énorme écart structurel entre les revenus et les dépenses. L’effet de richesse n’affecte pas uniquement les ménages. La hausse des évaluations immobilières a stimulé les recettes fiscales des administrations locales. Les petites entreprises ont été encouragées par les dépenses des 20% les plus riches, qui possèdent 93% des actions détenues par les ménages et qui ont vu leur les maisons prennent de la valeur. (Notez que les 5% les plus riches possèdent 71% des actions; les 10% les plus riches en possèdent 84%.)

Mais les bulles d’actifs apparaissent toujours, et une fois qu’elles se produisent, l’effet de richesse s’inverse. Les gens se sentent plus pauvres à mesure que la valeur de leurs maisons et de leurs portefeuilles diminue. Ils empruntent et dépensent moins, et toutes les plus-values ​​qui ont stimulé les recettes fiscales locales se tarissent également. Voici la réalité: les salaires n’ont pas suivi les dépenses.  Ce graphique présente les coûts de santé, mais les loyers, les études supérieures, les soins aux enfants, etc. présentent des asymétries similaires.

Coûts

Comment les ménages qui gagnent 61 000 dollars peuvent acquérir des voitures coûtant la moitié de leur revenu brut

Il ne faut pas s’en prendre à ces ménages, mais ils sont représentatifs de l’énorme asymétrie entre revenus stagnants et coûts croissants, et de la « solution »: l’endettement. J’ai été surpris de trouver un compte-rendu aussi honnête dans le grand public (c’est-à-dire une pom-pom girl de « bonnes nouvelles »)  Wall Street Journal :Les familles sont profondément endettées pour rester dans la classe moyenne les salaires ont stagné, mais les coûts ne sont pas décevants, de sorte que les gens louent ou financent de plus en plus ce que leurs parents auraient possiblement possédé. Le revenu médian des ménages aux États-Unis était de 61 372 $ à la fin de 2017, selon le recensement Bureau. Lorsque l’inflation est prise en compte, cela se situe juste au-dessus du niveau de 1999. Comment les ménages qui gagnent 61 000 dollars peuvent acquérir des voitures coûtant la moitié de leur revenu brut, c’est l’histoire de la financiarisation de l’économie. Plus précisément: la financiarisation est le résultat de la structure de coûts qui nous empêche de payer nos dépenses avec un revenu gagné.  

La dette le mécanisme principal pour payer les factures

Le seul moyen de permettre aux coûts de continuer à grimper, bien au-dessus de notre capacité de les payer, est de financiariser l’économie, en faisant de la dette le mécanisme principal pour payer les factures et des actifs en bouillonnant le mécanisme central pour créer une garantie fantôme destinée à soutenir la dette en flèche. Voici le problème avec la réduction de la structure de coûts à des niveaux que nous ne pouvons réellement nous permettre.  Les moindres réductions déclenchent un lobbying titanesque de la part des groupes d’initiés ou d’intérêts personnels qui en subiront les conséquences.

Cela laisse aux politiciens une solution de facilité: emprunter assez d’argent pour satisfaire les demandes de chaque circonscription, de chaque groupe d’initiés et de tous les intérêts acquis.  Plutôt que de ré-aligner les coûts sur notre capacité de paiement, nous allons utiliser la dette pour contenter tous les électeurs. Le prix de cette « solution » – la dégradation du système financier – finira par être intégralement payé au détriment de tout le monde.

Source: http://charleshughsmith.blogspot.com/2019/09/financial-storm-clouds-gather.html

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