La déconnexion entre les actions mondiales et la macro s’agrandit

time

Soumis par Peter Garnry de Saxo Bank

Résumé : En août, les indicateurs avancés du Japon ont atteint les niveaux les plus bas depuis la crise financière de 2008, soulignant que l’économie mondiale allait probablement sombrer dans la récession. Cependant, les actions mondiales restent à des niveaux élevés avec des niveaux de volatilité réalisés faibles, reflétant la conviction forte que la faiblesse récente ne serait que temporaire. C’est un jeu dangereux pour les investisseurs en actions, mais peut-être que les obligations à rendement négatif créent un comportement pervers auquel personne ne pouvait penser il y a à peine 10 ans. La mise à jour des actions d’aujourd’hui aborde également la décision de HSBC de supprimer 10 000 emplois et les perspectives du secteur bancaire.

Le Japon a publié ses indicateurs avancés du jour au lendemain pour le mois d’août. Ils sont en baisse de 8% par rapport à l’année dernière, affichant le pire momentum depuis la crise financière de 2008. 

Les indicateurs avancés du Japon indiquent aux investisseurs que la troisième économie du monde entre probablement en récession après la Suède et l’Allemagne.  

Les actions mondiales sont restées en attente de tous les indicateurs suggérant que le ralentissement s’aggrave et que les bénéfices mondiaux vont chuter. Comme nous l’avons déjà dit, nous estimons qu’il existe un fossé énorme entre la macro-réalité et les actions,  probablement aggravé par l’action des pouvoirs publics qui oblige les taux à sombrer dans le noir.

L’OCDE publiera ses indicateurs avancés mondiaux pour le mois d’août. Nous nous attendons à une nouvelle baisse, qui devrait s’étendre à un repli consécutif de 19 mois et à de nouvelles preuves que l’économie mondiale risque de sombrer dans la récession. 

Certains indices semblent indiquer une stabilisation mesurée sur le suivi en temps réel du PIB de l’économie de la zone euro, appelée indicateur de croissance Eurocoin, mais la stabilisation est fragile. 

Des résultats pires que prévu de la saison des résultats du troisième trimestre sont tout ce qu’il faut pour que le sentiment s’effondre.

Jeudi dernier, les négociations commerciales entre les Etats-Unis et la Chine ont repris à Washington et, selon les médias, la  Chine a fermement réduit la portée d’un accord commercial refusant de céder à la demande d’un grand accord de la part de Trump. Plus précisément, le gouvernement chinois ne permettra pas que des modifications de la politique industrielle de la Chine ou des subventions gouvernementales fassent partie des négociations commerciales. Cela pourrait être interprété comme un sentiment plus fort de la part de la Chine, Donald Trump faisant face à une mise en accusation avec l’arrivée d’un deuxième lanceur d’alerte et apparemment une personne beaucoup plus proche du contenu de l’appel téléphonique entre les présidents américain et ukrainien.

Les chiffres macroéconomiques américains et chinois se sont détériorés, mais les deux pays sont également confrontés à des problèmes politiques allant de la destitution aux manifestations,  mais le tableau de bord des marchés financiers déclare toujours que les États-Unis sont les gagnants à en juger par notre panier de guerre commerciale (voir graphique).  Les marchés boursiers américains ne sont pas assez risqués pour que Trump hésite dans les négociations commerciales américano-chinois. Nous constatons toujours une faible probabilité d’un accord commercial même plus étroit.

Voir aussi: Shiller: Une récession va allumer le feu pour Trump

HSBC a annoncé aujourd’hui la suppression de 10 000 emplois afin de réduire les coûts et d’améliorer la rentabilité.  

L’exercice sans fin pour les banques qui ne parviennent pas à offrir aux actionnaires les mêmes rendements qu’avant la crise financière. Au premier semestre de 2019, le rendement des capitaux propres (ROE) sur 12 mois représentait une baisse de 8,4% par rapport à la moyenne de 16% enregistrée avant la crise financière de 2008. Bien que HSBC ait récemment augmenté son ROE, la banque reste confrontée à des problèmes Amérique du Nord et Europe. Au premier semestre de cette année, HSBC a réalisé 80% de son bénéfice avant impôts de la région Asie. Comme nous en discutons dans le podcast du Market Call d’aujourd’hui, les taux négatifs et la réglementation bancaire générale pèsent sur les banques, ce qui en fait un secteur dans lequel il est difficile d’investir.  Et comme il n’ya pas de rendements négatifs, les banques constituent clairement un secteur surpondéré, sous-tendu par de faibles évaluations.

Voir aussi: La confiance alimente l’économie et la guerre commerciale de Trump la tue

Source: https://www.zerohedge.com/markets/disconnect-between-equities-and-macro-grows-wider

Social media & sharing icons powered by UltimatelySocial
Facebook
Facebook
TWITTER
Visit Us
YouTube
YouTube
EMAIL
PINTEREST
PINTEREST
LINKEDIN