Repo QE de la Fed: les problèmes sous-jacents s’intensifient

fed

 Dave Kranzler

Les pressions se renforcent déjà sur le front de la stabilité financière, ce qui rendra le prochain ralentissement économique plus difficile que prévu. »  – Bill Dudley, ancien président de la Fed de New York

Je suis irrité quand je vois les médias grand public et les médias grand public alternatifs perroqueter la propagande utilisée pour dissimuler la vérité. Ce matin, Zerohedge a fait écho au récit du « resserrement de la liquidité des paiements de l’impôt sur les sociétés » utilisé pour la première fois en septembre pour justifier la reprise du programme de repo QE. J’aurais pensé que l’excuse idiote se serait avérée fausse après ceci:  

Il est vraiment étonnant que les responsables de la Fed soient honnêtes après avoir quitté leur poste à la Réserve fédérale. Nous avons vu cette dynamique avec Greenspan. Pas tellement avec Bernanke, mais j’ai toujours considéré Bernanke comme un mauvais menteur et il semble qu’il ait choisi en grande partie de s’estomper de l’exposition du public. Idem avec Janet Yellen.

Bill Dudley, cependant, est un ancien partenaire de Goldman Sachs et donc très intelligent (tout comme Greenspan – Bernanke et Yellen pas tellement). Dudley voit clairement l’écriture sur le mur. Maintenant qu’il n’est pas dans une position chez Goldman dans laquelle il est avantageux pour lui de promouvoir des actions en échange de gros bonus, ou à la Fed où il est politiquement correct de rationaliser un récit haussier («Fed-speak»), il arrive «net» par la citation en haut.

La position actuelle de la Fed, basée sur les discours hebdomadaires des responsables de la Fed ad nauseum, est que l’économie est en bonne santé avec une croissance modérée et un marché du travail solide. Si tel est le cas, cependant, pourquoi la Fed imprime-t-elle de l’argent sur une base mensuelle à un montant proche du pic mensuel de «QE» après la crise financière?

Bien entendu, la question est strictement rhétorique. En fait, la Fed a une nouvelle fois discrètement augmenté le montant d’argent qu’elle imprime et remet aux banques. Le 25 novembre, la Fed a publié un calendrier mis à jour des opérations de mise en pension qui montrait des opérations de mise en pension supplémentaires totalisant au moins 50 milliards de dollars. La Fed a également rendu son site Web moins convivial en termes de suivi du montant total de l’augmentation des opérations de mise en pension depuis la première opération à la mi-septembre.

Le QE repo de 28 jours pour 25 milliards de dollars qui a été ajouté au programme le 14 novembre était presque 2x sursouscrit ce matin, ce qui signifie que les 25 milliards de dollars d’origine jugés adéquats il y a 3 semaines n’étaient pas suffisants – un indicateur clair que les problèmes du système bancaire escalade à un rythme plus rapide que l’opération d’impression d’argent de la Fed. Attendez juste qu’un énorme bond de la dette de carte de crédit de qualité subprime qui sera utilisée pour financer les achats des Fêtes commence à faire défaut au premier semestre 2020…

Le graphique à droite montre le calendrier de repo de la Fed publié le 23 septembre en haut et le dernier calendrier des opérations de repo en bas. Je soupçonne que ce ne sera pas la dernière fois que la Fed augmentera le montant de son impression d’argent QE «pas QE». De plus, la Fed refuse d’identifier les banques spécifiques qui reçoivent la majeure partie de l’argent repo. Un bénéficiaire évident est la Deutsche Bank, qui ferme tranquillement une grande partie de ses activités commerciales et est probablement techniquement insolvable. Selon un rapport du FMI de 2016, DB est fortement interconnecté à toutes les banques Too Big To Fail (JPM, GS, C, etc.). Cela signifie une exposition aux prêts interbancaires et aux contreparties de produits dérivés, entre autres relations financières. Mis à part le facteur DB, comme je l’ai détaillé la semaine dernière avec la détérioration des actifs de crédit / CLO à effet de levier détenus par les banques, Je suis convaincu que l’argent «repo» est nécessaire pour aider les banques à consolider leur liquidité alors que les prêts et autres actifs commencent à fondre. C’est assez similaire à 2008.

Source: http://news.goldseek.com/GoldSeek/1575914832.php

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