La dette publique américaine est-elle incontrôlable?

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Dette publique

Alors que le débat sur de nouvelles mesures de relance économique s’éternise, l’un des thèmes pour limiter les dépenses de relance est le niveau élevé de la dette publique. Par exemple, de nombreux législateurs aimeraient plafonner le prochain plan de relance proposé à un billion de dollars pour gérer les préoccupations concernant la dette nationale excessive. L’agence de notation Fitch vient d’ avertir que les États-Unis pourraient perdre leur cote de crédit «triple A» si la dette du gouvernement américain n’est pas gérée efficacement dans les années à venir.

La perspective historique

Une façon d’examiner la dette publique est par rapport au produit intérieur brut (PIB) d’un pays, ce qui compare la dette d’un pays à la valeur totale de ce qu’il produit en un an. Sur ce point, la dette américaine augmentait fortement avant même la crise du Covid-19. La dette par rapport au PIB est passée à 50% au début des années 90, a atteint 90% à la sortie de la récession de 2008 et n’a cessé d’augmenter depuis. Avant que Covid-19 ne frappe, la dette américaine était estimée à 109% du PIB . Il est beaucoup plus élevé maintenant, le PIB a diminué et les mesures de relance tournent autour de 3 billions de dollars environ, avec potentiellement d’autres à venir. Cela suggère que la dette par rapport au PIB pourrait dépasser 130% aux États-Unis d’ici 2021 selon les estimations de Fitch. C’est plus du triple de la situation des États-Unis dans les années 1970 et 1980, lorsque la métrique était plus proche de 40%.

Il est temps de s’inquiéter?

Si une dette publique élevée peut sembler un problème, il y a d’autres facteurs à considérer. Le premier est à quel point les taux d’intérêt sont incroyablement bas actuellement. Le gouvernement américain peut actuellement emprunter de l’argent pendant 30 ans à moins de 1,5%. Par conséquent, même si le montant de la dette est élevé, son service est relativement facile. Rappelons que la dette par rapport au PIB est le triple de ce qu’elle était en 1980, à l’époque les taux des obligations d’État à 10 ans étaient de 11%. Ces taux d’intérêt sont d’un ordre de grandeur plus élevés qu’aujourd’hui. Alors oui, la dette est élevée, mais il est beaucoup plus facile de la rembourser avec des taux d’intérêt incroyablement bas. Cela dit, l’inflation et les taux d’intérêt peuvent changer plus rapidement que beaucoup ne le pensent.

La puissance économique des États-Unis est clairement utile en matière de dette. De nombreux pays utilisent le dollar comme monnaie de facto. Les États-Unis ont l’avantage que leur monnaie est largement utilisée et bien respectée. Cela lui donne une plus grande latitude financière que les autres pays, dans la mesure où les États-Unis peuvent imprimer des dollars, et les dollars sont convoités. Cela peut bien sûr changer avec le temps. Pourtant, pour l’instant, la position économique de l’Amérique est utile pour gérer la dette.Recommandé pour vous

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La perspective internationale

Si un niveau de dette par rapport au PIB de plus de 100% pourrait être relativement nouveau pour les États-Unis, c’est quelque chose que le Japon a dépassé au milieu des années 1990 et la dette par rapport au PIB au Japon s’élève maintenant à plus de 200%. L’expérience japonaise est bien sûr quelque peu unique. Le Japon a eu sa part de problèmes économiques, mais la gestion de la dette publique n’a pas été la principale préoccupation. Néanmoins, bien que le Japon ait réussi à gérer un endettement élevé, il est là-haut avec le Venezuela et le Soudan en termes de dette par rapport au PIB. Ces cas inspirent moins d’optimisme. Pourtant, le Japon montre qu’il n’y a pas de niveau évident au-dessus duquel la dette devient insoutenable, ou du moins le Japon ne l’a pas encore vu.

La dette n’est pas un problème tant qu’elle ne l’est pas. Ensuite, cela peut devenir accablant. La récente faiblesse du dollar américain, bien qu’après une montée en flèche dans les premiers jours de la crise en mars et la force d’actifs physiques tels que l’or, suggèrent des inquiétudes pour le dollar alors que la dette a augmenté compte tenu de la vaste réponse de relance à Covid-19 . Cependant, pour l’instant, ce ne sont que des mouvements de trading à court terme.

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Le dollar américain est une composante si essentielle du système financier que tout changement de marée prendra des années, voire des décennies. Cependant, l’orientation actuelle de la dette américaine, si elle se maintient, n’inspire pas confiance à long terme, et les agences de notation et les marchés financiers commencent à s’en apercevoir. Pour l’instant, cette dette américaine n’est pas préoccupante, mais si jamais elle le devenait, les conséquences seraient désastreuses. Les États-Unis se rapprochent un peu plus de ce scénario.

Source: https://www.forbes.com/sites/simonmoore/2020/08/02/is-us-national-debt-getting-out-of-hand/#3012dc592f19