Des doutes émergent sur le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve

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Éditorial du New York Sun

Alors que le Congrès prépare un vote sur l’opportunité d’élever Judy Shelton au conseil d’administration de la Réserve fédérale, Goldman Sachs vient de publier un rapport de recherche surprenant. Il ne s’agit pas – et ne mentionne pas – Mme Shelton ou l’autre candidat de M. Trump au conseil d’administration de la Fed, Christopher Waller. Cela montre clairement que Mme Shelton n’est pas la seule personne sérieuse à réfléchir à la question du rôle de l’or dans le système monétaire et de la monnaie de réserve.

Le rapport de Goldman, publié il y a trois jours, s’intitule « Vues sur l’or: à la recherche d’une nouvelle devise de réserve ». Il note que l’effondrement de la valeur du dollar – l’expression qu’il utilise est la «récente envolée des prix de l’or vers de nouveaux sommets historiques» – a dépassé la hausse des taux réels et d’autres alternatives au dollar américain, comme l’euro, le yen. et franc suisse. Il pense que cela est motivé par un «changement potentiel de la Fed américaine vers un biais inflationniste».

Combiné avec «un niveau record d’accumulation de dette» par le gouvernement américain, dit Goldman, «de véritables inquiétudes concernant la longévité du dollar américain en tant que monnaie de réserve ont commencé à émerger». Ensuite, il dit: «Nous avons longtemps maintenu que l’or est la monnaie de dernier recours, en particulier dans un environnement comme celui actuel où les gouvernements dégradent leurs monnaies fiduciaires et poussent les taux d’intérêt réels à des niveaux historiquement bas.»

Ce qui a attiré notre attention dans le rapport Goldman, c’est sa suggestion selon laquelle il est «important» de «faire la distinction entre l’avilissement et l’inflation». La «clé», dit-il, «est que la dégradation actuelle et l’accumulation de la dette sèment les germes de futurs risques inflationnistes malgré les risques inflationnistes qui restent faibles aujourd’hui. Si l’avilissement conduit dans de nombreux cas à l’inflation, ce n’est pas toujours le cas comme on l’a vu au cours de la dernière décennie.

Le rapport Goldman suggère que la bonne couverture pour le danger à long terme – l’inflation – est le pétrole. Aujourd’hui, cependant, il estime que «le risque provient de la dépréciation des monnaies fiduciaires qui sème le risque d’inflation et que l’or est la meilleure couverture contre la dépréciation». Une grande partie de sa discussion porte sur des conseils aux investisseurs. Ce qui intéresse ces colonnes, c’est le message adressé aux responsables de l’économie politique: le statut du dollar en tant que monnaie de réserve est peut-être en déclin.

Ce qui, ajouterions-nous, peut être considéré comme une évolution positive. Le sous-titre même du livre de Lewis Lehrman «The True Gold Standard», après tout, est «Un plan de réforme monétaire sans devises de réserve officielles». Nous ne considérons pas le rapport de recherche de Goldman comme un commentaire sur M. Trump ou ses candidats à la Fed. Cela marque cependant la possibilité que Mme Shelton et d’autres partisans de la réforme monétaire émergent encore dans le fourgon.

Source: https://www.nysun.com/editorials/doubts-emerge-over-role-of-dollar-as-reserve/91209/