Ancien analyste de Bridgewater: Oui, Bitcoin est une bulle géante … mais le système Fiat mondial est une bulle encore plus grande

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Soumis par Howard Wang, co-fondateur de Convoy Investments, anciennement de Bridgewater

En décembre 2017, j’ai écrit un article intitulé «Qu’est-ce qui cause les bulles d’actifs» avec le graphique ci-dessous. Quelques jours plus tard, les prix du Bitcoin ont culminé et ont chuté de 85% en un an. Il semble que Bitcoin soit de retour. Je crois que nous sommes au milieu d’une autre bulle, mais cette fois, je ne suis pas sûr de pouvoir appeler son sommet. Mon tableau mis à jour et mes pensées sont ci-dessous1.

Premièrement, ne nous leurrons pas. Le Bitcoin dans sa forme actuelle n’est pas un candidat viable pour remplacer la monnaie. Si nous mesurions l’inflation annuelle américaine en Bitcoin au lieu de dollars, vous auriez vu 275% d’inflation en 2018, -50% de déflation en 2019, -75% de déflation en 2020. Une société saine ne peut pas fonctionner avec ce type de volatilité des prix. La devise doit être suffisamment stable pour que si vous êtes payé le vendredi, vous sachiez quel type de dîner vous pouvez acheter le dimanche. Bien qu’il puisse arriver à maturité dans le futur, Bitcoin tel qu’il existe est en grande partie un actif spéculatif.

Bitcoin est presque certainement dans une autre bulle et son taux de croissance actuel n’est pas durable. Si 2021 se révélait comme 2020, la capitalisation boursière de Bitcoin serait supérieure à celle de toutes les devises américaines en circulation .

Shootée au « CRACK MONÉTAIRE », la capitalisation boursière mondiale vient d’atteindre près de 106 000 milliards $ ! Soit 117 % du Pib mondial !!

Cela dit , je ne suis pas aussi confiant pour appeler le sommet cette fois-ci. Le système fiduciaire mondial est lui-même dans une bulle encore plus grande . Les investisseurs sont obligés de détenir 18 billions de dollars de dette à rendement négatif tandis que des billions de dollars sont imprimés dans le monde entier. Les investisseurs se noient et s’accrochent aux crypto-monnaies comme bouée de sauvetage.

Alors que les faibles rendements soutenus augmenteront les prix et supprimeront les rendements attendus sur tous les marchés, de nombreux investisseurs choisiront les rendements attendus inconnus des actifs risqués plutôt que les pertes garanties des obligations. Comme des proies paniquées pourchassées par des prédateurs, les investisseurs préfèrent se cacher sur des marchés qui n’ont pas de paramètres fondamentaux, comme le Bitcoin, ou des actifs avec des histoires de croissance qui laissent amplement de place à l’imagination, comme Tesla.

À court terme, il reste encore beaucoup de poudre sèche provenant des contrôles de relance et certaines institutions font également le saut dans l’espace crypto. Cette fête Bitcoin pourrait donc se poursuivre tant que les taux restent bas et que la presse à imprimer est chaude.

Bitcoin est le revers de la médaille de la même pièce que les monnaies fiduciaires, jeu de mots. Son destin à long terme dépend de l’avenir de notre système fiduciaire. Depuis les années 80, les pressions déflationnistes ont supprimé les taux d’intérêt et ont finalement nécessité l’impression de monnaie partout dans le monde. Tant que cette tendance se poursuivra, les investisseurs fuiront les pertes garanties sur les obligations d’État. Le capital va fuir le spectre des risques, poussant les prix à la hausse, chutant les rendements et produisant des bulles d’actifs en cours de route. 

Tant que le monde est inondé d’argent et que les actifs sûrs offrent une faible compensation, Bitcoin sera pertinent. La volatilité et les bulles d’actifs seront une réalité. Il sera difficile d’appeler les sommets de ces bulles car le bâton de la monnaie fiduciaire par lequel nous mesurons les prix est lui-même dans une bulle.

Source: https://www.zerohedge.com/markets/ex-bridgewater-analyst-yes-bitcoin-giant-bubble-global-fiat-system-even-bigger-bubble