L’inflation, la hausse des taux et la Réserve fédérale pourraient faire grimper les actions dans la semaine à venir

Le marché obligataire pourrait à nouveau donner le ton pour la semaine à venir, après que la hausse rapide des taux d’intérêt ait donné aux actions un début d’année agité.

Au cours de la semaine à venir, des rapports clés sur l’inflation sont attendus et le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, devrait témoigner mardi lors de son audience de nomination devant un panel du Sénat, tandis que l’ audience sur la nomination du gouverneur de la Fed Lael Brainard au poste de vice-président est fixée à jeudi. .

La semaine marque également le début de la période de résultats du quatrième trimestre avec les rapports des principales banques JPMorgan Chase, Citigroup et Wells Fargo vendredi.PUBLICITÉ

“L’inflation et la Fed continuent d’être le thème de la semaine prochaine, mais je pense que nous sommes impatients d’avoir des résultats sur nos bénéfices”, a déclaré Leo Grohowski, directeur des investissements de BNY Mellon Wealth Management. “Nous pensons que ce sera un bon trimestre et une bonne année pour les bénéfices, c’est pourquoi nous sommes généralement optimistes quant aux perspectives de bénéfices.”

Grohowski a déclaré que les marchés se concentreraient principalement sur les audiences de Powell et Brainard, l’indice des prix à la consommation de mercredi et l’indice des prix à la production le lendemain.

“Je pense qu’il est irréaliste de supposer que les bénéfices deviennent l’histoire d’une page et que la politique monétaire de la Fed devient l’histoire de la page deux”, a-t-il déclaré.

Les actions ont connu une première semaine difficile jusqu’en 2022, alors que les rendements obligataires ont augmenté à la fois en raison des attentes élevées de hausse des taux d’intérêt de la Fed et de l’opinion selon laquelle la variante omicron de Covid se dirige vers un pic dans quelques semaines. Les rendements augmentent lorsque les obligations se vendent.

La technologie a été particulièrement touchée, avec le Nasdaq Composite en baisse de 4,5% pour la semaine, tandis que le Dow Jones était à peine négatif, en baisse de seulement 0,3%. Le fonds Technology Select Sector SPDR était en baisse de 4,6% vendredi après-midi. Mais les banques ont augmenté sur la perspective que la hausse des taux d’intérêt aiderait les bénéfices. Le fonds Financial Select Sector SPDR a progressé de 5,4% sur la semaine.

Le S&P 500 a terminé la semaine à 4677, en baisse de 1,9%.

“Cette semaine a été un signal d’alarme pour ce à quoi nous allons faire face pour 2022”, a déclaré Grohowski. « Des rendements plus faibles et plus de risques. Bienvenue dans la nouvelle année.

Les rendements ont augmenté rapidement sur toute la courbe, mais l’évolution spectaculaire de l’indice de référence à 10 ans a particulièrement choqué les investisseurs. Le 10 ans, qui influence les hypothèques et autres prêts, est passé de 1,51 % au cours de la dernière heure de négociation de 2021 à 1,80 % vendredi.

Cela en fait le deuxième plus grand mouvement de rendement pour la première semaine de l’année en 20 ans, selon Wells Fargo.

“C’est plus dramatique que ce que nous avions prévu et le pivot de la Fed vers une position plus belliciste a été la surprise”, a déclaré Grohowski. « La plupart des acteurs du marché s’attendaient à des taux plus élevés, à une politique monétaire moins accommodante, mais si vous regardez les fonds fédéraux, cela implique 90 % de chances d’une hausse en mars, la veille du Nouvel An, elle n’était que de 63 %. Il y a eu un changement de ton assez spectaculaire dans les minutes de la Fed cette semaine et les marchés s’y adaptent.

L’audition de Powell mardi sera un moment fort de la semaine à venir, non pas parce qu’on s’attend à ce qu’il fasse l’actualité, mais parce qu’il est susceptible de faire écho au ton des minutes de la Fed , publiées mercredi dernier.

La banque centrale a révélé dans ces minutes que les responsables discutaient également du moment où commencer à réduire son bilan de près de 9 000 milliards de dollars. La Fed a déjà prévu un resserrement de sa politique avec des hausses de taux d’intérêt de trois quarts de point cette année, et la réduction de ses avoirs obligataires la resserrerait encore plus.

Les investisseurs obligataires ont également réagi vendredi au rapport décevant sur l’ emploi de décembre en envoyant les taux d’intérêt à la hausse. Il n’y a eu que 199 000 emplois créés le mois dernier, moins de la moitié de ce qui était prévu. Mais le taux de chômage a baissé plus que prévu, passant de 4,2% à 3,9%. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,6%, ou 4,7% d’une année sur l’autre.

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Les économistes ont imputé le rapport plus faible en partie au manque de travailleurs pour pourvoir les postes, mais la Fed devrait néanmoins augmenter les taux d’intérêt.

« C’est la Fed qui dit que nous sommes au plein emploi. Il y a toujours un écart, mais la hausse des salaires a été bien plus importante que prévu et fortement concentrée dans les emplois à bas salaire », a déclaré Diane Swonk, économiste en chef chez Grant Thornton. “Nous sommes à environ 3,5 millions de moins que le pic précédent, et le marché du travail se comporte comme si nous étions au-delà du plein emploi.”

L’inflation restera au premier plan avec les rapports CPI et PPI. Les économistes s’attendent à un autre mois chaud pour les deux lectures, bien que certains économistes pensent que l’inflation est proche de son pic. L’IPC global de novembre de 6,8 % était le plus élevé depuis 1982.

Les investisseurs boursiers continueront également de surveiller les rendements. Les valeurs technologiques et de croissance sont les plus sensibles à la hausse des taux, car les investisseurs paient pour la promesse de bénéfices futurs. Des taux plus élevés signifient que le coût de l’argent augmente et cela change le calcul de leurs investissements.

Grohowski s’attend à ce que le rendement à 10 ans atteigne 2,25 % d’ici la fin de l’année, bien qu’il ait évolué plus rapidement que prévu. « Y arriver plus tôt cause plus de douleur … dans ces secteurs d’actions à plus longue durée, comme la technologie et le Nasdaq », a-t-il déclaré. «Je pense que les rendements se stabilisent et que la technologie revient. Je pense que nous allons voir de très bons revenus cette année. La technologie continue d’être un bénéficiaire.

Grohowski a déclaré que le marché pourrait connaître une baisse de 10 % en 2022, mais il doute qu’un effondrement se produise à court terme car il y a tellement de liquidités qui attendent d’entrer sur le marché.

« Je pense que cette poudre sèche sera mise au travail. Je pense que nous sommes partis pour une sorte de début difficile et une réinitialisation », a-t-il déclaré. «Je pense qu’en fin de compte, cette réinitialisation des attentes sera saine. Je pense que les acteurs du marché se réveillent très tôt dans l’année après les rendements élevés et la faible volatilité de l’année dernière et un doublement du marché en trois ans. [Mais] ce sera beaucoup plus difficile pour la luge au cours des 12 à 18 prochains mois.

Il y aura également trois grandes adjudications du Trésor au cours de la semaine à venir, avec l’adjudication de billets à 3 ans de 52 milliards de dollars mardi, 36 milliards de dollars d’obligations à 10 ans mercredi et 22 milliards de dollars d’obligations à 30 ans jeudi.

Le 10 ans a atteint 1,80 % vendredi, mais pourrait facilement revenir à ce niveau la semaine prochaine. Cela le place juste au-dessus du sommet de 2021. 

“Dans et autour de ces niveaux, le marché essaiera de trouver un soutien à court terme”, a déclaré Greg Faranello, responsable des taux américains chez AmeriVet Securities. Il a ajouté que la vente aux enchères pourrait être un événement qui aide à plafonner le mouvement de rendement pour le moment.

Calendrier de la semaine à venir

Lundi

Gains : Métaux commerciaux, Accolade, Tilray

10h00 Commerce de gros

mardi

Gains : Albertsons

6 h 00 Sondage NFIB

9 h 30 La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George

10 h 00 Audience de nomination du président de la Fed, Jerome Powell, devant la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines 

16 h 00 Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard

mercredi

Gains : Jefferies Financial , Infosys, KB Home, Wipro

8h30 IPC

14h00 Budget fédéral

14h00 Livre beige

Jeudi

Bénéfices : Delta Air Lines, Taiwan Semiconductor

8h30 Réclamations initiales

8h30 PPI

10 h 00 Audience de nomination du gouverneur de la Fed, Lael Brainard, au poste de vice-président de la Fed devant la commission sénatoriale des banques, du logement et des affaires urbaines 

12 h 00 Le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin

13 h 00 Le président de la Fed de Chicago, Charles Evans

vendredi

Bénéfices : JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup, Wells Fargo

8h30 Ventes au détail

8h30 Prix import

9h15 Production industrielle

10h00 Sentiment des consommateurs

10h00 Inventaires des entreprises

11h00 Le président de la Fed de New York, John Williams

Source: https://www.cnbc.com/2022/01/07/inflation-rising-rates-and-the-federal-reserve-could-whip-stocks-around-in-the-week-ahead.html