La NFIB signale qu’une récession arrive… encore une fois

La NFIB signale qu’une récession approche… encore une fois. La raison pour laquelle je dis « encore » est que, dans Septembre 2019, nous avons discuté de ces mêmes signaux en indiquant : « Aujourd’hui, nous voyons à nouveau bon nombre des premiers avertissements. Si vous avez prêté attention à la tendance des données économiques et à la courbe des taux, les avertissements sont de plus en plus prononcés.

En 2007, le marché a mis en garde contre une récession  14 mois avant la reconnaissance. 

Aujourd’hui, vous n’aurez peut-être pas tant que l’économie tourne à la moitié du taux de croissance.

Bien sûr, nous savons maintenant que la récession a frappé à peine 5 mois plus tard.

Aujourd’hui, nous voyons de nombreuses indications de risque économique, ou comme indiqué dans« Ouragan économique »les nuages ​​d’orage sont clairement à l’horizon. En être témoin:

« Le dernier indice de confiance des PDG suggère que la plupart des dirigeants sont préoccupés par l’économie au cours des prochains trimestres. »

Signaux NFIB, signaux NFIB Une récession arrive à nouveau

Nous avons également noté qu’il n’y avait pas que les dirigeants des grandes entreprises qui s’inquiétaient de l’état de l’économie au cours des prochains trimestres. Avec une inflation supérieure à 8 %, les consommateurs sont beaucoup moins confiants quant à leur situation.

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Le dernier mensuel de la Fédération Nationale des Entreprises Indépendantes Enquête auprès des petites entreprisessoutient également la crainte d’une récession économique.

Qu’est-ce que le NFIB ?

Alors que les médias grand public négligent les données NFIB, cela ne devrait vraiment pas.

Selon la US Small Business Administration, il y a 28,8 millions de petites entreprises aux États-Unis et elles comptent 56,8 millions d’employés. Les petites entreprises  (définies comme des entreprises de moins de 500 employés)  représentent 99,7 % de toutes les entreprises aux États-Unis. Le graphique ci-dessous montre la répartition des entreprises et de l’emploi à partir des données du Bureau du recensement de 2016.

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Simplement, les petites entreprises sont le moteur de l’économie, de l’emploi et des salaires. Par conséquent, ce que dit le NFIB est très pertinent par rapport à ce qui se passe dans l’économie réelle par rapport aux données économiques globales provenant de sources gouvernementales.

En avril, l’enquête a plongé à 93,2 contre un sommet pré-COVID de 108,8. Historiquement, une lecture inférieure à 100 est un avertissement de récession.

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Il est également important de noter que la confiance des petites entreprises est fortement corrélée aux variations, ce qui n’est pas surprenant, des actions des petites capitalisations.

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Le marché boursier et le risque des signaux NFIB augmentent. Comme le note le NFIB :

« Les propriétaires de petites entreprises ont du mal à faire face aux pressions inflationnistes. L’offre de main-d’œuvre ne répond pas fortement aux offres salariales élevées des petites entreprises et l’impact de l’inflation a considérablement perturbé les opérations commerciales. – L’économiste en chef de la NFIB, Bill Dunkelberg.

Le sentiment devient négatif

Notamment, le NFIB est une  enquête basée sur le « sentiment »  comme de nombreuses enquêtes. C’est un concept crucial à comprendre.

« Planifier »  de faire quelque chose est un facteur très différent de  « le faire » réellement  .

Par exemple, l’enquête indique que 20 % des propriétaires d’entreprise  « prévoient »  d’augmenter l’emploi au cours du prochain trimestre. Cela semble très positif jusqu’à ce que vous examiniez les changements réels en matière d’emploi. En d’autres termes,  « planifier »  l’embauche et s’engager dans ces dépenses sont très différents.

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C’est particulièrement le cas lorsque l’on compare leurs  « plans »  aux perspectives de croissance économique.

« L’investissement des entreprises »  est une composante cruciale du calcul du PIB. Les « plans » des petites entreprises   pour faire des dépenses en capital, qui stimulent la croissance économique, ont une forte corrélation avec l’investissement privé brut réel. Bien que les investissements des entreprises restent élevés, ils diminueront à mesure que davantage d’entreprises choisiront de conserver leurs liquidités à mesure que l’économie ralentira.

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Comme je l’ai dit plus haut,  les « attentes »  sont très fragiles. L  ‘« incertitude »  découlant de l’inflation, de la guerre russo-ukrainienne et du resserrement de la politique monétaire pèsera sur les propriétaires d’entreprise.

Les perspectives économiques sont sombres

Si les petites entreprises étaient convaincues que l’économie  s’améliorait « réellement »  à long terme, elles augmenteraient leurs plans de dépenses en capital. Cependant, le NFIB signale exactement le contraire.

Le lien entre les perspectives économiques et les plans CapEx confirme que les chefs d’entreprise sont soucieux d’engager des capitaux dans un environnement incertain. En d’autres termes, ils peuvent  « dire »  qu’ils ont de l’espoir pour  « l’économie »,  mais ils ne veulent tout simplement pas  « parier »  leur capital là-dessus.

Cela est facile à voir lorsque l’on compare les perspectives économiques de l’enquête à la croissance économique. Sans surprise, il existe une forte corrélation entre les deux, étant donné que les propriétaires d’entreprise sont les « bottes sur le terrain » de l’économie. Notamment, leurs perspectives actuelles ne soutiennent pas l’idée d’une croissance économique plus robuste en fin d’année.

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Bien sûr,  la Réserve fédérale ne reste AUCUNE aide  pour inspirer confiance aux propriétaires de petites entreprises pour déployer des capitaux dans l’économie. Comme l’a déclaré l’économiste en chef du NFIB, Bill Dunkleberg :

« La Fed a annoncé une hausse des taux d’un demi-point ce mois-ci avec d’autres hausses à venir lors de prochaines réunions. Sous Paul Volcker, le taux de la Fed a atteint 20 %, bien loin d’où nous sommes aujourd’hui. Si, historiquement, le taux de la Fed doit être supérieur à l’inflation pour être efficace, nous avons un long chemin à parcourir et la Fed est loin derrière la courbe.

Fantaisie contre. Réalité

Cela ne convaincra certainement pas les propriétaires de petites entreprises d’engager des capitaux, en particulier lorsqu’ils craignent déjà une récession.

« Les prévisions prévoient une récession commençant dès le troisième trimestre de cette année, bien que la plupart des suppositions aient 2023 pour le début. Les propriétaires sont très pessimistes quant aux ventes et aux conditions commerciales au second semestre. Cela freine les investissements en capital et, éventuellement, se répercutera sur l’emploi si les ventes ralentissent réellement comme prévu. – NFIB

Comme indiqué ci-dessus, l’écart entre les attentes d’emploi des propriétaires et l’embauche continue de se réduire. Cette divergence entre les attentes et la réalité peut également se voir dans les ventes réelles par rapport aux attentes d’augmentation des ventes. 

Les employeurs n’embauchent pas juste pour embaucher. Les employés sont l’un des coûts les plus élevés associés à toute entreprise. Par conséquent, l’embauche a lieu lorsqu’il y a une attente d’une demande accrue pour les produits ou services d’une entreprise. 

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De plus, la baisse des ventes réelles et prévues correspond à la réversion des ventes au détail réelles alors que les consommateurs ralentissent leur consommation en raison de la flambée de l’inflation.

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Enfin, malgré les espoirs de poursuite de la consommation tirée par l’endettement, les propriétaires d’entreprise sont confrontés à des ventes réelles à des niveaux plus généralement associés au début d’une récession.

Avec l’optimisme actuel des petites entreprises, combiné à de nombreuses mesures économiques plus larges, il n’est pas surprenant que le NFIB signale que de nombreux propriétaires s’inquiètent d’une récession.

Pas de récession en vue ?

Il est évident que les risques de « récession »  augmentent. L’un des meilleurs indicateurs avancés d’une récession est  le « coût de la main-d’œuvre »  qui, comme indiqué dans le rapport sur « Coût et conséquences d’un salaire de 15 $/h », est le coût le plus élevé pour toute entreprise.

Lorsque ces coûts deviennent onéreux, les entreprises augmentent les prix, les consommateurs cessent d’acheter et une récession s’installe.  Alors, que vous dit ce graphique ?

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N’ignorez pas les données.

Nous voyons à nouveau bon nombre des signes avant-coureurs d’un ralentissement économique. Bien que cela ne garantisse pas une récession, cela suggère que les risques d’un ralentissement économique sont nettement plus élevés.

Comme indiqué ci-dessus, en 2007, le marché a mis en garde contre une récession 14 mois avant la reconnaissance. En 2019, ce n’était que 5 mois.

Personne ne connaît le moment de la reconnaissance de la prochaine récession. Cependant, avec le ralentissement de la croissance économique, la hausse des taux de la Fed et l’inflation pesant sur les consommateurs, je soupçonne que nous sommes plus proches que beaucoup ne le pensent.

La dernière fois que les signaux NFIB étaient aussi faibles, le gouvernement a commencé à envoyer des chèques aux ménages et la Fed a introduit 120 milliards de dollars en « QE » mensuel. De plus, les taux d’intérêt sont tombés à 0,5 % alors que la Fed s’est empressée d’acheter des ETF d’obligations de pacotille.

Je me demande combien de temps encore la Fed continuera à jouer un « jeu de poulet » avec les marchés avant que l’un d’eux ne clignote.

Je soupçonne que la Fed finira par céder.

Source: https://realinvestmentadvice.com/nfib-signals-a-recession-is-coming-again/