Powell a abandonné son discours original de Jackson Hole juste pour écraser les actions

Il y a un peu plus d’un mois, nous avions averti que même les traders les plus importants du bureau de flux de Goldman étaient préoccupés par la prise extrêmement accommodante du marché du « pivot » du FOMC de Powell en juillet, qui avait fait monter les actions en flèche et les conditions financières revenir à des niveaux extrêmes (très faciles) , annulant de fait une grande partie du cycle de resserrement de la banque centrale.

Naturellement, c’est à cette époque que le trader de Goldman, Matt Fleury, a demandé « Est-ce que Powell voulait vraiment être si accommodant? » notant qu’avec une inflation encore juste à deux chiffres, «  » le président de la Fed a-t-il vraiment pivoté et remet-il maintenant les actifs à risque au sommet du mur d’inquiétude de la Fed ?

Bien sûr, après le symposium de Jackson Hole, au cours duquel le bref discours de 8 minutes de Powell a écrasé le dernier rallye du marché baissier, nous connaissions la réponse.

« Je soupçonne que Powell n’était pas content que les choses se soient apaisées après la réunion de juillet », a déclaré au WSJ William English, un ancien économiste principal de la Fed qui est maintenant professeur à la Yale School of Management. Et aujourd’hui, juste pour télégraphier à quel point c’était vraiment un  » non » , et à quel point la Fed déteste les hausses du marché boursier, le porte-parole préféré de Powell au WSJ, Nick Timiraos écrit qu’à l’époque Goldman se demandait si le président de la Fed « signifiait être si accommodant », les responsables de la Fed craignaient également que les investisseurs interprètent mal leurs intentions étant donné la nécessité de ralentir l’économie pour lutter contre une inflation élevée. La punchline : selon Hilsenrath, dans son discours J-Hole très attendu,« Powell a décidé d’être franc. Il a abandonné son discours d’origine, selon deux personnes qui lui ont parlé, et a plutôt prononcé des remarques inhabituellement brèves avec un message simple : la Fed accepterait une récession comme prix de la lutte contre l’inflation. « 

Confirmant ce que beaucoup avaient ressenti à l’époque, Timiraos écrit que les références répétées de Powell à l’ancien président de la Fed, Paul Volcker, qui a atomisé l’économie au début des années 1980 avec des augmentations de taux punitives pour briser le dos des gains de prix à deux chiffres, n’étaient pas un accident. « Nous devons continuer jusqu’à ce que le travail soit fait », a déclaré M. Powell, invoquant le titre de l’autobiographie de M. Volcker de 2018, « Keeping At It ».

Bien sûr, ce n’était pas la faute du marché d’avoir initialement mal interprété le président de la Fed, totalement désemparé, qui, il y a tout juste un an, défendait une campagne de relance agressive ne prédisant pas de hausses de taux avant des années ; Avance rapide jusqu’à aujourd’hui où la Fed a admis à plusieurs reprises qu’elle s’était complètement trompée sur « l’inflation transitoire » (comme nous l’avions prédit à l’époque) et cette année a déclenché le resserrement de politique monétaire le plus rapide… depuis Volcker.

« Jusqu’à ce que l’inflation baisse beaucoup, la Fed est vraiment une banque centrale à mandat unique », a déclaré Richard Clarida, qui a été le commandant en second de M. Powell de 2018 à janvier dernier.

Sans prédire explicitement une récession, les responsables ont clairement indiqué leur volonté d’en tolérer une. M. Powell a cessé de parler d’un soi-disant atterrissage en douceur, dans lequel la Fed ralentit suffisamment la croissance pour faire baisser l’inflation sans provoquer de récession, sauf lorsqu’on lui demande. Au lieu de cela, il a présenté l’objectif de la Fed de faire baisser les prix élevés comme une obligation « inconditionnelle » et a mis en garde contre des conséquences encore pires pour l’emploi plus tard si la Fed ne vainc pas l’inflation maintenant. « Nous ne pouvons pas échouer là-dessus », a déclaré M. Powell aux législateurs cet été.

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M. Powell loue l’héritage de M. Volcker non pas à cause des tactiques précises qu’il a utilisées, mais parce qu’« il a eu le courage de faire ce qu’il pensait être la bonne chose », a-t-il déclaré ce printemps lors d’une conférence de presse. « Si vous lisez sa dernière autobiographie, cela ressort vraiment. »

Il y a plus dans l’article complet du WSJ , mais nous comprenons l’essentiel: nous avons maintenant la confirmation que Powell – après s’être complètement trompé en 2020-2021 et avoir assoupli beaucoup trop longtemps et permis l’argent des hélicoptères et l’idiotie qu’est le MMT – veut pivoter 180 et devenir le Volcker de cette génération, même si cela signifie une récession. Il y a juste un problème : la Fed pense pouvoir contenir les retombées, tout comme en 2020/2021 (et chaque année avant) elle se trompera sur tout. En fait, gardez un œil sur les projections économiques du FOMC de mercredi : nous sommes confiants que même après avoir indiqué qu’elle veut une récession, la Fed ne prévoit toujours pas de récession, c’est-à-dire qu’elle anticipe un « atterrissage en douceur » de l’économie. Voici ce qui se passera réellement,

C’est vrai, le chômage doublant à 11%, tout comme au début des années 1980, avec une récession écrasante qui faisait rage et l’économie dans les toilettes… tout comme la Chine envahit Taïwan.

Nous ne pouvons qu’espérer que Biden et les démocrates populistes au franc-parler tels que Liz Warren auront un bouc émissaire pratique comme Poutine dans les 12 à 18 prochains mois pour expliquer la pire récession américaine en 4 décennies (une qui éclipse facilement la crise financière mondiale, alors que la Chine a gagné pas renflouer les États-Unis ou le monde cette fois).

Que se passera-t-il alors lorsque des millions d’Américains nouvellement au chômage se rendront compte que, contrairement au radotage de Biden, ce n’est pas la plus grande économie de l’histoire récente ? Pourquoi un barrage furieux de demandes des démocrates exhortant Powell à réduire aussi vite que possible à zéro, sinon négatif, et à faire un autre QE de plusieurs billions. Nous ne pouvons qu’espérer que le marché n’est pas trop cassé (par la Fed, bien sûr) pour pouvoir anticiper ce qui va suivre si évidemment.

Source: https://www.zerohedge.com/markets/powell-scrapped-his-original-jackson-hole-speech-just-crush-stocks