Dans un marché en feu où l’argent explose avec un rattrapage épique face à l’or, les investisseurs scrutent chaque fluctuation avec une intensité palpable. Ce rattrapage, qualifié de « catch-up trade » par les experts de Bank of America, propulse l’argent vers des sommets inattendus, surpassant souvent l’or par un facteur de 1,5 à 2 fois lors des bull markets prolongés. Alors que l’or culmine autour de 3 884 dollars l’once et l’argent frôle les 48 dollars, ce dynamisme reflète une quête de valeur refuge au milieu d’incertitudes économiques mondiales, comme le shutdown gouvernemental américain qui a boosté les ETF adossés à ces métaux de 3,8 % le mois dernier.

Ce phénomène de rattrapage épique de l’argent face à l’or dans un marché en feu n’est pas anodin. Il s’inscrit dans une tendance historique où l’argent, souvent sous-évalué au début des cycles haussiers, finit par briller plus fort. Selon les analystes, le ratio or-argent a chuté de 22 % depuis son pic d’avril 2025, passant de 104,7 à 81,6, suggérant un potentiel pour l’argent d’atteindre 54 dollars l’once si l’on se base sur la moyenne historique de 70. Ce mouvement, soutenu par des données de Bloomberg sur les afflux d’ETF, illustre comment les métaux précieux deviennent des bastions face à l’inflation et aux tensions géopolitiques.

Les Forces Propulsant les Métaux Précieux

Le marché des métaux précieux, dominé par l’or et l’argent, affiche une robustesse impressionnante en cette fin 2025. L’or a enregistré une hausse de 2,60 % la semaine passée, portant son prix spot à environ 3 884 dollars l’once selon les données en temps réel de Metals Daily. Cette performance s’explique en partie par le shutdown gouvernemental aux États-Unis, qui a incité les investisseurs à se tourner vers des actifs refuges. Les ETF adossés à l’or et à l’argent ont vu leurs holdings grimper de 111 tonnes, soit une augmentation de 3,8 %, comme rapporté par Bloomberg dans son analyse récente.

Parallèlement, des acteurs majeurs comme Zijin Gold illustrent cette vigueur. Son introduction en bourse a été sursouscrite 240 fois pour la partie retail, avec un bond de 51,4 % en trading gray-market, d’après J.P. Morgan. Cela renforce la position de sa société mère, Zijin Mining, qui a déjà progressé de 127 % depuis le début de l’année. Westgold Resources, quant à elle, projette une production annuelle dépassant 470 000 onces d’ici l’exercice 2028, contre 326 000 en 2025, grâce à des minerais de meilleure qualité et un bilan financier solide. Malgré des coûts de production élevés autour de 2 500 dollars australiens l’once, les marges devraient s’améliorer, confirmant la résilience du secteur face aux pressions inflationnistes.

Ces forces ne se limitent pas aux entreprises ; elles s’étendent à la demande industrielle. L’argent, utilisé dans l’électronique et les énergies renouvelables, bénéficie d’une demande croissante, avec une prévision de Bank of America indiquant un outperformance relative à l’or dans les phases avancées des marchés haussiers. Des posts récents sur X soulignent cette tendance, comme celui de Indigo Precious Metals Group notant que l’argent a atteint 48,77 dollars, prolongeant son rallye hebdomadaire.

Les Faiblesses qui Freinent l’Élan

Malgré cet enthousiasme, le marché des métaux précieux n’est pas exempt de vulnérabilités. Le palladium, par exemple, a chuté de 1,65 % la semaine dernière, devenant le plus mauvais performer parmi les métaux précieux. Ce déclin est lié au report par le Département du Commerce américain de sa décision préliminaire sur les droits compensateurs pour les importations russes, repoussée au 29 décembre 2025. Les allégations de subventions complexes, soulevées par Stillwater Mining et le syndicat United Steelworkers, maintiennent une pression sur les prix, comme l’explique l’analyse SWOT de GoldSeek.

D’autres compagnies font face à des défis internes. St. Barbara Gold peine à obtenir des propositions adéquates pour ses actifs atlantiques, limitant la participation des actionnaires au projet de hub de traitement 15-Mile. De même, Centerra estime que ses actifs sont sous-évalués en raison de malentendus sur sa stratégie molybdène et des problèmes opérationnels passés à Mt. Milligan. Ces éléments soulignent une perception erronée du marché, potentiellement amplifiée par la volatilité globale.

Sur le plan macro, l’absence de corrections significatives dans la hausse de l’or – contrairement aux cinq replis de 6 à 10 % observés en 2023 – pourrait signaler une vulnérabilité. Bloomberg met en garde contre ce rallye « trop lisse », qui pourrait priver le marché de resets sains, rendant les investisseurs plus exposés à des chocs imprévus. Des discussions sur X, comme celles de Sukhsagar Aggarwal, alertent sur une possible prise de bénéfices imminente pour l’argent et l’or, avec des prix à 47,895 et 3 973 dollars respectivement.

Opportunités Émergentes pour les Investisseurs

Le rattrapage de l’argent face à l’or ouvre des portes fascinantes. Bank of America perçoit cette outperformance comme un « catch-up trade » classique, où l’argent, après un retard initial, surpasse l’or de 1,5 à 2 fois dans les bull markets étendus. Avec un prix actuel autour de 48,48 dollars l’once selon Trading Economics, et une hausse de 17,27 % le mois dernier, l’argent pourrait viser 42 à 74 dollars basé sur le ratio or-argent, comme l’indique Canaccord.

Les transitions chez les géants miniers offrent aussi des perspectives. Newmont a annoncé la retraite de son CEO Tom Palmer fin 2025, remplacé par Natascha Viljoen, une experte avec 30 ans d’expérience, y compris chez Anglo American Platinum. Cela pourrait injecter une nouvelle dynamique, selon Canaccord. De plus, des projets comme Loma Larga de Dundee Precious Metals, malgré une hausse des coûts capitaux à 593 millions de dollars due à l’inflation, promettent un IRR de 18,1 % grâce à des prix de commodités plus élevés.

Globalement, le marché des métaux précieux en 2025 bénéficie d’une demande industrielle accrue, avec l’argent en pointe pour les applications solaires et électroniques. Des prévisions comme celles de Bank of America pour un argent à 40 dollars d’ici fin 2025 (bien que déjà dépassées) soulignent ce potentiel, renforcé par des records comme le platinum à 1 638 dollars.

Menaces Looming sur l’Horizon

Les menaces ne manquent pas dans ce paysage. Le départ soudain de Mark Bristow, CEO de Barrick Gold, remplacé par intérim par Mark Hill, reflète une frustration du conseil face à la sous-performance relative aux pairs, comme noté par BMO. Cela pourrait ébranler la confiance des investisseurs et mettre en lumière des dysfonctionnements internes.

Les risques réglementaires persistent, tels que les permis pour Loma Larga, qui pourraient retarder des projets clés. L’inflation sectorielle a déjà doublé les coûts, bien que compensée par des prix plus hauts. De plus, la surchauffe du marché, avec l’or à 3 956 dollars et l’argent à 1,47 lakhs INR en Inde selon des updates locaux, pourrait mener à une correction, comme averti par Kitco News avec des pics à 3 973 dollars pour l’or.

Enfin, des facteurs externes comme la force du dollar (indice à 98,12) ou les tensions géopolitiques pourraient inverser la tendance, rendant le marché volatile.

En conclusion, alors que l’argent orchestre un rattrapage épique face à l’or dans ce marché en feu, les investisseurs doivent naviguer entre opportunités alléchantes et menaces latentes. Ce dynamisme des métaux précieux en 2025 invite à une réflexion profonde : dans un monde incertain, ces actifs refuges sont-ils la clé de la stabilité financière ? Ou risquent-ils une bulle ? À vous de peser le pour et le contre, mais une chose est sûre : ignorer ce rattrapage pourrait coûter cher. Explorez, diversifiez, et restez vigilants pour capter ces vagues dorées.