Le ralentissement économique américain s’intensifie fin 2025, avec une chute persistante des volumes de fret, un emploi qui montre des signes de fragilité malgré un chômage bas, des petites entreprises stables mais vigilantes, un marché immobilier sous pression avec plus de réductions de prix, et des marchés boursiers qui connaissent des corrections notables. Ces indicateurs, observés en novembre 2025, révèlent une économie en phase de ralentissement marqué, sans pour autant plonger dans une récession généralisée immédiate.
Le fret, baromètre avancé d’un ralentissement confirmé
Le secteur du transport de marchandises constitue un indicateur précoce fiable de l’activité économique réelle, car il mesure les volumes physiques de biens en mouvement. Selon le Cass Freight Index pour octobre 2025, les expéditions ont diminué de 4,3 % par rapport au mois précédent (non désaisonnalisé), et de 2,1 % en termes désaisonnalisés. Sur une base annuelle, les volumes restent inférieurs à ceux de 2024, approchant parfois les niveaux observés lors de périodes de contraction antérieures.[1]
Ce recul prolongé reflète une demande plus faible pour les biens physiques, influencée par divers facteurs macroéconomiques. Les dépenses totales en fret ont également baissé de 3,9 % mensuellement en octobre, avec une inference de taux stables mais un mix modal changeant.[2] Ces données, publiées mi-novembre 2025, confirment une tendance à la contraction qui persiste depuis plusieurs mois.
Emploi résilient mais créations en net ralentissement
Le marché du travail américain demeure relativement solide, avec un taux de chômage estimé autour de 4,4 % pour octobre 2025, selon les modèles du Chicago Fed et d’autres sources privées, en raison de perturbations liées à un shutdown gouvernemental ayant empêché la publication officielle complète des données BLS.[3][4]
Les créations nettes d’emplois ont ralenti à environ 119 000 en septembre (dernières données disponibles), avec des pertes notables dans le transport et l’entreposage. Les demandes initiales d’allocations chômage (initial claims) se maintiennent à des niveaux bas, autour de 220 000 par semaine mi-novembre 2025.[5] Ce chiffre indique que les licenciements restent contenus, même si le rythme des embauches diminue.
Petites entreprises : optimisme modéré malgré des ventes en berne
L’indice d’optimisme des petites entreprises NFIB s’établit à 98,2 points en octobre 2025, en légère baisse de 0,6 point par rapport à septembre, mais toujours au-dessus de la moyenne historique de 98 sur 52 ans.[6]
Parmi les composants, les rapports de ventes et de bénéfices ont reculé, reflétant une pression sur la demande. Cependant, l’indice d’incertitude a chuté à son plus bas de l’année, et les plans d’embauche nets restent positifs à 15 %. Chez Home Depot, géant du bricolage lié aux PME et consommateurs, le trafic en magasin a diminué pour le troisième trimestre consécutif lors du Q3 fiscal 2025.[7]
Marché immobilier gelé avec inventaire en hausse et prix sous pression
Le secteur du logement montre des signes de refroidissement : l’inventaire actif augmente dans de nombreux marchés, particulièrement dans le Sud et l’Ouest des États-Unis, où un pourcentage élevé de listings subit des réductions de prix.[8]
Les ventes de maisons existantes restent faibles, et les constructeurs signalent plus d’incentives pour écouler les stocks. Bien que les prix médians progressent encore modestement (+2-3 % annuel dans certaines estimations), la part de maisons avec coupes de prix atteint des niveaux élevés localement, indiquant une normalisation après les hausses post-pandémie.[9]
Marchés actions en correction amid volatilité accrue
Les indices boursiers américains ont connu des séances difficiles mi-novembre 2025 : le Dow Jones a perdu environ 500 points lors de certaines journées, le S&P 500 a enregistré sa plus longue série baissière depuis août, et le Nasdaq est entré en correction technique.[10]
Malgré ces replis, le S&P 500 reste en hausse d’environ 13-15 % depuis le début de l’année. Ces mouvements reflètent une prise de profits après une année forte, amplifiée par des incertitudes macro et sectorielles.
Fin novembre 2025, l’économie américaine traverse une phase de ralentissement visible dans les indicateurs physiques comme le fret et l’immobilier, avec un emploi qui tient bon mais perd de la vigueur. Ces tendances, exacerbées par des facteurs comme les anticipations tarifaires et une consommation sélective, soulèvent des questions sur la résilience future. Une croissance plus modérée semble probable en 2026, mais sans effondrement brutal tant que l’emploi reste stable. Les prochains mois, avec les données complètes sur l’emploi et le PIB, seront déterminants pour évaluer si ce ralentissement reste contrôlé ou s’il annonce une contraction plus profonde.
Références :
[1] Cass Information Systems, Cass Freight Index Report October 2025. https://www.cassinfo.com/freight-audit-payment/cass-transportation-indexes/october-2025
[2] FRED St. Louis Fed, Cass Freight Index: Shipments. https://fred.stlouisfed.org/series/FRGSHPUSM649NCIS
[3] Chicago Fed Labor Market Indicators, November 2025. https://www.chicagofed.org/research/data/chicago-fed-labor-market-indicators/latest-release
[4] Reuters, US unemployment rate estimates October 2025. https://www.reuters.com/world/us/us-unemployment-rate-rounds-up-44-october-chicago-fed-estimates-2025-11-06/
[5] US Department of Labor, Weekly Claims November 2025. https://www.dol.gov/ui/data.pdf
[6] NFIB, Small Business Optimism Index October 2025. https://www.nfib.com/news/press-release/new-nfib-survey-small-business-optimism-takes-a-small-step-back-as-uncertainty-eases-in-october/
[7] Home Depot Q3 2025 Earnings Release. https://corporate.homedepot.com/news/earnings/home-depot-announces-third-quarter-2025-earnings
[8] Forbes Advisor, Housing Market Predictions 2025. https://www.forbes.com/advisor/mortgages/real-estate/housing-market-predictions/
[9] Realtor.com / NAR, Existing-Home Sales October 2025. https://www.nar.realtor/research-and-statistics/housing-statistics/existing-home-sales
[10] CNBC, Stock Market Updates November 2025. https://www.cnbc.com/2025/11/17/stock-market-today-live-updates.html