La flambée de l’or et de l’argent redéfinit les marchés financiers, avec un impact direct et puissant sur les actions minières. Cette hausse record, alimentée par des tensions géopolitiques et une demande industrielle soutenue, transforme le paysage des investissements en métaux précieux et offre des opportunités majeures aux investisseurs attentifs.
La flambée des prix de l’or et de l’argent en 2025-2026
En 2025, l’or a progressé de plus de 65 à 75 % pour atteindre des sommets historiques autour de 5 600 dollars l’once en janvier 2026, avant une correction qui l’a ramené près de 5 050-5 100 dollars l’once début février. L’argent a connu une trajectoire encore plus spectaculaire, avec des gains estimés entre 130 et 170 % sur l’année, culminant au-dessus de 100 dollars l’once avant de se stabiliser autour de 80-83 dollars récemment.
Le ratio or/argent oscille actuellement entre 60 et 64, un niveau historiquement bas qui signale souvent une phase de rattrapage potentiel pour l’argent. Ces mouvements ne sont pas anodins : ils reflètent un changement structurel dans le rôle des métaux précieux comme valeur refuge et actif industriel. Les banques centrales ont acheté 863 tonnes d’or en 2025, un volume élevé bien qu’en baisse par rapport aux années précédentes, tandis que l’argent bénéficie d’un déficit de marché persistant pour la sixième année consécutive.
Cette dynamique a propulsé les indices de référence. Le GDX (VanEck Gold Miners ETF) a affiché des rendements exceptionnels, tandis que les ETF silver comme le SIL ont souvent amplifié les gains du métal physique.
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Facteurs clés expliquant la performance divergente de l’or et de l’argent
L’or tire sa force principalement de considérations géopolitiques et monétaires. Les achats massifs des banques centrales, motivés par la guerre en Ukraine, les craintes de sanctions américaines et la reconfiguration de l’ordre mondial, ont joué un rôle central. Des pays comme la Chine ont accéléré la diversification de leurs réserves, voyant dans l’or une protection contre la volatilité du dollar. L’imprévisibilité de la politique commerciale et étrangère américaine a renforcé ce statut de valeur refuge, affaiblissant même temporairement le rôle traditionnel du billet vert.
L’argent, quant à lui, combine ce rôle refuge avec une composante industrielle puissante. La demande liée au solaire, aux véhicules électriques, à l’électronique et aux technologies vertes crée un déficit structurel chronique. Selon le Silver Institute, le marché devrait rester en déficit de 67 millions d’onces en 2026. Cette double exposition explique pourquoi l’argent a souvent surperformé l’or en 2025, avec des hausses plus marquées lors des phases de rallye, mais aussi des corrections plus violentes (jusqu’à 40 % du pic en début 2026).
Les deux métaux ont cependant profité d’un dollar plus faible, de taux d’intérêt en baisse et d’une réallocation des portefeuilles vers les actifs tangibles face à l’incertitude économique.
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L’effet levier sur les actions minières aurifères et argentifères
Les actions minières ont amplifié de manière spectaculaire les mouvements des métaux sous-jacents grâce à l’effet levier opérationnel. Lorsque le prix de l’or ou de l’argent monte, les marges des producteurs explosent car les coûts (extraction, main-d’œuvre) sont relativement fixes.
Pour l’or, les grandes sociétés canadiennes comme Agnico Eagle, Barrick Gold et Kinross ont enregistré des gains de 100 à plus de 200 % en 2025. Agnico Eagle, par exemple, a vu son action progresser de plus de 116 % sur l’année, portée par des marges records et une production solide au Québec et ailleurs. Les ETF comme le GDX ont surperformé l’or physique, confirmant le levier classique du secteur.
Du côté de l’argent, le levier a été encore plus prononcé. Des compagnies comme First Majestic Silver, Hecla Mining ou Pan American Silver ont affiché des rendements de 200 à 300 % et plus en 2025. First Majestic a bondi de près de 317 % sur douze mois, profitant à la fois de la hausse du prix et de son exposition mixte or-argent. Les coûts all-in sustaining (AISC) pour l’argent, souvent entre 20 et 40 dollars l’once, permettent des marges exceptionnelles lorsque le métal dépasse les 80 dollars.
| Métal | Performance 2025 (approx.) | Exemples d’actions minières (gains 2025) | Ratio de levier typique vs métal |
|---|---|---|---|
| Or | +65-75 % | Agnico Eagle (+116 %), Barrick (+150-200 %) | 1,5x à 3x |
| Argent | +130-170 % | First Majestic (+317 %), Hecla (+300 %) | 2x à 4x+ |
Cette surperformance s’explique aussi par des bilans renforcés : réduction de dette, augmentation de dividendes et rachats d’actions. Cependant, la volatilité reste élevée, comme l’a montré la correction brutale de janvier-février 2026.
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Perspectives d’investissement et risques associés à l’or et à l’argent
À court terme, les facteurs de soutien demeurent solides. Les prévisions de Desjardins tablent sur un or autour de 5 200 dollars fin 2026, tandis que J.P. Morgan anticipe une moyenne de 81 dollars pour l’argent sur l’année. La demande industrielle pour l’argent devrait continuer de croître avec la transition énergétique, et les banques centrales devraient maintenir leurs achats d’or à des niveaux élevés.
Pour les investisseurs, les minières offrent un levier attractif, mais exigent une gestion active du risque. Les corrections peuvent être brutales, surtout pour les juniors plus spéculatifs. Les coûts de production, les retards opérationnels, les réglementations environnementales et les fluctuations des devises constituent des risques permanents. À plus long terme, une augmentation significative de la production minière pourrait tempérer les prix, particulièrement pour l’or.
Les investisseurs québécois et canadiens, bien placés grâce à la présence de majors comme Agnico Eagle ou Wheaton Precious Metals (streaming), peuvent profiter de cette tendance, mais une diversification reste essentielle.
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Conclusion : Vers un nouveau paradigme pour l’or et l’argent ?
La flambée actuelle de l’or et de l’argent n’est pas qu’un simple cycle haussier : elle pourrait marquer un changement durable dans le comportement des investisseurs et des institutions. Face à un monde plus fragmenté, où les chaînes d’approvisionnement se reconfigurent et où la confiance dans les monnaies fiduciaires est mise à l’épreuve, ces métaux précieux retrouvent une place centrale. Les actions minières, avec leur potentiel de levier, offrent une exposition amplifiée, mais exigent prudence et horizon de long terme. Dans ce contexte incertain, la vraie question reste : êtes-vous prêt à naviguer cette nouvelle ère des métaux précieux, ou allez-vous observer depuis la touche ?
Références
[1] Fortune, Current price of gold, février 2026.
[2] Trading Economics, Gold price data, février 2026.
[3] J.P. Morgan Global Research, Silver prices forecast 2026.
[4] Silver Institute, Market deficit report, février 2026.
[5] Desjardins, Rapport sur le prix de l’or, février 2026.
[6] World Gold Council, Central bank gold demand 2025.
[7] Zacks, Performance gold et silver mining stocks, 2025-2026.
[8] Seeking Alpha et divers rapports sur GDX/SIL, 2026.