Nous pensions que le déficit budgétaire américain du mois dernier était grave. Nous avions tort.
Il est tout à fait normal que les derniers jours de l’administration Biden soient marqués par la même fausseté qui a caractérisé non seulement les quatre dernières années, mais aussi la fausseté de la campagne présidentielle de Kamala Harris, qui avait un milliard de dollars il y a un mois et qui s’est soldée par un échec, une faillite… et des millions de dettes. Nous parlons bien sûr de la frénésie incessante de financement par la dette qui est devenue en quelque sorte synonyme de réussite économique aux États-Unis.
Selon les dernières données du Trésor publiées aujourd’hui , en novembre – le deuxième mois de l’exercice 2025 – les États-Unis ont dépensé la somme colossale de 584,2 milliards de dollars, soit une augmentation de 14 % par rapport à l’année précédente et un record pour un mois de novembre . Ceux qui se souviennent de notre indignation d’il y a un mois se souviendront également que le dernier chiffre du déficit fait suite à ce qui était également une dépense publique record pour le mois d’octobre.
Sur la base de la moyenne mobile sur 6 mois, pour lisser les mois aberrants, les dépenses ont atteint 586 milliards de dollars, soit un niveau record, la frénésie de dépenses record pendant la pandémie de Covid ayant poussé les dépenses publiques à la hausse.
La hausse des dépenses est principalement due à la hausse des dépenses de santé, de défense et de sécurité sociale, mais surtout à une énorme augmentation de 50 milliards de dollars des dépenses de Medicare !
Le graphique à long terme des dépenses publiques montre ce que nous savons tous : DOGE ou pas DOGE, rien n’arrête ce train .
La hausse des dépenses a été bien plus importante que celle, bien plus modeste, des recettes fiscales : en novembre, le gouvernement américain a collecté 301,8 milliards de dollars d’impôts, soit une hausse de 9,8 % par rapport aux 274,8 milliards de dollars de novembre dernier. Comme le montre le graphique suivant, alors que les dépenses ont continué à croître de manière exponentielle, les recettes fiscales ont stagné et la moyenne sur six mois en octobre n’était que de 380 milliards de dollars, soit la même qu’il y a trois ans !
Certes, certains effets de calendrier ont joué un rôle. Rappelons que le mois dernier, nous avions annoncé que les recettes fiscales d’octobre 2023 étaient inhabituellement plus élevées en raison des recettes fiscales différées reçues ce mois-là par des entreprises et des particuliers touchés par des catastrophes, notamment des incendies de forêt en Californie. En tenant compte de cela, le déficit budgétaire d’octobre aurait été supérieur de 22 % (et aurait compensé l’excédent anormal de septembre qui, selon nous, a été mis en scène pour faire paraître le dernier mois de l’exercice 2024 anormalement bon pour l’administration Biden). Et comme une partie de cet effet de calendrier se répercute également en novembre, pour éviter les décalages de calendrier d’un mois à l’autre, nous avons combiné les deux premiers mois de l’exercice 2025. Nous avons obtenu ce graphique choquant :
Il montre qu’en octobre et novembre, le déficit américain a explosé pour atteindre le chiffre stupéfiant de 624,2 milliards de dollars, et même si ce chiffre inclut plusieurs ajustements de calendrier – ce qui explique l’excédent anormal de septembre qui, comme nous l’avons dit, était dû à des effets de calendrier – le déficit de novembre de 367 milliards de dollars était de 14 milliards de dollars supérieur aux estimations consensuelles de 353 milliards de dollars. Pire encore, en combinant octobre et novembre, nous constatons que non seulement le chiffre combiné de 624 milliards de dollars était supérieur de 64 % à celui de la période correspondante de l’année précédente, mais qu’il s’agissait également du déficit le plus élevé jamais enregistré pour les deux premiers mois de l’année (et cela inclut la folie des dépenses pendant la crise du Covid).
En mettant le déficit en contexte, le déficit budgétaire d’octobre et de novembre – les deux premiers mois de l’exercice 2025 – constitue désormais officiellement le pire début d’année jamais enregistré pour le Trésor américain.
Si l’on examine de plus près la tendance la plus effrayante du compte de résultat américain depuis un certain temps, on constate que les coûts du service de la dette du Trésor ont encore augmenté en novembre. Les charges d’intérêts brutes ont totalisé 87 milliards de dollars, en hausse de 7 milliards de dollars par rapport aux 80 milliards du même mois de l’année précédente.
Et si le chiffre de novembre semble faible par rapport aux normes récentes, attendez un mois : le paiement des intérêts bruts de décembre sera un véritable choc, car c’est à ce moment-là que la majeure partie des paiements d’intérêts aura lieu. Pour décembre, attendez-vous à un chiffre supérieur à 150 milliards de dollars rien qu’en intérêts !
Et pendant que nous attendons, voici à quoi ressemble un graphique des dépenses LTM dans les principales catégories. Oui, les dépenses d’intérêts brutes ne sont pas seulement la deuxième dépense la plus importante du gouvernement américain, à peine en dessous de 1,2 billion de dollars, elles sont également les plus élevées qu’elles aient jamais été et continueront d’augmenter, surtout si/quand la Fed mettra fin prématurément à son cycle d’assouplissement en raison de la hausse des prix déclenchant la prochaine fusion… des paiements d’intérêts américains.
La bonne nouvelle est que pour l’instant (du moins jusqu’à l’explosion de décembre), la hausse des paiements d’intérêts aux États-Unis a été retardée. En effet, le taux d’intérêt moyen pondéré de la dette totale en cours à la fin novembre était de 3,36 %, soit son plus haut niveau depuis 15 ans environ, mais en légère baisse par rapport au mois précédent, soit la troisième baisse mensuelle.
Cependant, ne vous attendez pas à ce que cette baisse des dépenses d’intérêt persiste, car même si la Fed a réduit ses taux à deux reprises depuis septembre, cela a été plus que compensé par la montée en flèche de la dette qui, au dernier contrôle, s’élevait désormais à 36,2 billions de dollars, soit une augmentation d’un demi-billion par rapport au mois dernier, et à moins que le Département pour l’efficacité gouvernementale (DOGE) d’Elon ne parvienne d’une manière ou d’une autre à réduire de plusieurs milliards les dépenses et les intérêts, voici à quoi ressemblera la dette américaine au cours des prochaines années, garantissant que les intérêts sur ladite dette deviendront très bientôt la plus grande catégorie de dépenses pour le gouvernement américain.
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Pour ceux qui n’étaient toujours pas sûrs que l’achat de votes comportait un coût, vous le savez maintenant.
Ces chiffres hallucinants illustrent le défi monumental auquel doivent faire face Trump et tous ceux qui promettent de maîtriser la dette américaine, qui a explosé à 120 % du PIB après quatre ans de dépenses « en mode ivrogne » de Biden. Le dernier espoir pour les États-Unis est que Trump ait fait appel à Elon Musk et Vivek Ramaswamy pour examiner les moyens de réduire les dépenses. Hélas, ces chiffres montrent que la majeure partie des dépenses concerne des domaines qui sont voués à être politiquement explosifs à traiter, en d’autres termes, toute réduction même proche des 2 000 milliards de dollars suggérés par Vivek conduirait à une révolte de l’État profond à grande échelle… et à un cataclysme gouvernemental.
C’est aussi la raison pour laquelle les tentatives visant à détourner les États-Unis de leur inévitable collision avec l’iceberg de la dévastation budgétaire se termineront également en ruine.
Source: https://www.zerohedge.com/economics/government-spending-shock-us-budget-deficit-worst-start-year-record
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