Les États-Unis démontrent une croissance résiliente en cette fin d’année 2025, mais l’OCDE prévoit un ralentissement notable de cette croissance en 2026, avec des fragilités accrues liées aux politiques commerciales et aux investissements sectoriels. Selon les dernières perspectives économiques de l’OCDE, cette trajectoire reflète une économie capable de résister aux chocs, tout en restant exposée à des risques qui pourraient accentuer le ralentissement et tester cette résilience.
Trajectoire de la croissance du PIB américain
L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) anticipe un ralentissement progressif de l’activité économique aux États-Unis. Après une croissance du PIB réel estimée à environ 2 % en 2025, elle devrait descendre à 1,7 % en 2026, avant une légère reprise à 1,9 % en 2027[1].
Cette projection marque une décélération par rapport à 2024, où la croissance avait atteint 2,8 %. Au premier semestre 2025, le PIB a progressé à un rythme annualisé de 1,1 %, une performance jugée résiliente malgré un refroidissement du marché de l’emploi. Hors investissements liés à l’intelligence artificielle, qui ont continué à exploser, l’économie aurait même légèrement contracté (-0,1 %)[2].
Ces chiffres soulèvent une question clé : dans quelle mesure la croissance américaine dépend-elle aujourd’hui de secteurs spécifiques comme l’IA, et que se passerait-il si ce moteur faiblissait ?
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Impact des politiques commerciales et des investissements en IA
Les hausses significatives des tarifs douaniers constituent l’un des principaux freins identifiés par l’OCDE. Depuis début 2025, le taux tarifaire effectif légiféré sur les importations est passé de 2,5 % à 14 %, bien que le taux observé (calculé sur les droits de douane réels) n’ait atteint que 10,1 % jusqu’en août[3]. Ces mesures augmentent les coûts pour les entreprises et les consommateurs, freinant le commerce et l’investissement non lié à l’IA.
À l’inverse, les investissements massifs dans l’intelligence artificielle et les technologies associées ont soutenu la demande, compensant partiellement ces pressions. L’OCDE note que ces dépenses ont « continué à boomer », contribuant à maintenir une croissance positive malgré les vents contraires. D’autres facteurs positifs incluent des conditions financières assouplies et une consommation des ménages encore solide.
Comment évaluez-vous cet équilibre ? Les tarifs protègent-ils certains secteurs au prix d’un ralentissement global, ou l’essor de l’IA pourrait-il compenser durablement ces coûts ?
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Inflation, emploi et rôle de la politique monétaire
Sur le front de l’inflation, l’OCDE prévoit une modération globale dans les économies du G20, avec un retour progressif vers les cibles des banques centrales d’ici mi-2027[4]. Aux États-Unis, les pressions tarifaires pourraient temporairement pousser l’inflation headline à la hausse, mais les dynamiques sous-jacentes restent maîtrisées grâce à un marché du travail qui se refroidit sans s’effondrer.
Le chômage devrait augmenter modérément, reflétant un ralentissement de la création d’emplois. La Réserve fédérale (Fed) a déjà entamé un cycle d’assouplissement monétaire, et l’OCDE anticipe une poursuite graduelle des baisses de taux pour soutenir l’activité sans relancer l’inflation.
Cette approche prudente illustre un dilemme classique : jusqu’où peut-on relâcher la politique monétaire sans raviver les tensions sur les prix, surtout dans un contexte de dette publique élevée ?
Risques majeurs et recommandations pour une croissance durable
Les risques sont jugés accrus et asymétriques. Une escalade supplémentaire des barrières commerciales pourrait amplifier le ralentissement, tandis que des corrections sur les valorisations des actifs liés à l’IA ou une hausse des rendements obligatoires (liée aux vulnérabilités budgétaires) représenteraient des menaces sérieuses[5]. À l’inverse, une productivité plus forte que prévu ou une détente des tensions commerciales offriraient des marges de manœuvre positives.
L’OCDE recommande des réformes structurelles : réduction des déficits budgétaires ciblée, allégement des réglementations pour libérer l’offre (logement, infrastructures), et investissements publics sélectifs pour renforcer la productivité à long terme. Ces mesures visent à atténuer les fragilités sans compromettre les services essentiels.
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Conclusion : Une résilience à consolider face à l’incertitude
Les prévisions de l’OCDE dessinent le portrait d’une économie américaine résiliente à court terme, mais confrontée à un ralentissement inévitable en 2026 et à des fragilités structurelles qui pourraient s’aggraver. Cette trajectoire n’annonce pas de crise majeure, mais elle invite à une vigilance accrue : les choix politiques des prochains mois – sur le commerce, les dépenses publiques et l’innovation – détermineront si les États-Unis parviennent à transformer cette résilience en croissance durable, ou si les fragilités l’emportent.
Dans un monde interconnecté, ces évolutions concernent bien au-delà des frontières américaines. Comment anticipez-vous l’impact sur l’économie mondiale, et notamment sur des partenaires comme le Canada ou l’Europe ? Quelles leçons tirez-vous pour les politiques économiques futures ?
Références
[1]: OECD Economic Outlook, Volume 2025 Issue 2 – United States chapter : https://www.oecd.org/en/publications/2025/12/oecd-economic-outlook-volume-2025-issue-2_413f7d0a/full-report/united-states_3d9917c1.html
[2]: Ibid., et press release OCDE du 2 décembre 2025 : https://www.oecd.org/en/about/news/press-releases/2025/12/global-economy-proves-resilient-but-remains-fragile.html
[3]: OECD Economic Outlook, Volume 2025 Issue 2 (détails sur les tarifs) : https://www.oecd.org/content/dam/oecd/en/publications/reports/2025/12/oecd-economic-outlook-volume-2025-issue-2_413f7d0a/9f653ca1-en.pdf
[4]: OECD Economic Outlook, Volume 2025 Issue 2 – General assessment : https://www.oecd.org/en/publications/oecd-economic-outlook-volume-2025-issue-2_9f653ca1-en/full-report/general-assessment-of-the-macroeconomic-situation_981ac2bf.html
[5]: Press release et chapitre États-Unis, op. cit.