Par Jesse Colombo @TheBubbleBubble
De nombreux investisseurs en métaux précieux ont entendu parler de la manipulation du cours de l’argent ou en ont soupçonné, mais rares sont ceux qui en comprennent pleinement le fonctionnement ou peuvent l’expliquer clairement. Nombreux sont ceux qui pressentent intuitivement que le cours de l’argent est artificiellement bas et devrait être bien plus élevé, mais peinent à identifier ce qui – ou qui – le maintient sous contrôle. Je me suis engagé à étudier la manipulation du cours de l’argent, à documenter les preuves, à sensibiliser le public et à dénoncer ces pratiques afin d’y mettre fin et que justice soit faite. Dans cet article, j’expliquerai en termes clairs et accessibles comment le cours de l’argent est systématiquement manipulé et sous-estimé.
En termes simples, l’objectif de la manipulation du cours de l’argent est de le maintenir artificiellement bas et de l’empêcher de franchir des niveaux techniques clés susceptibles de déclencher un véritable marché haussier. Selon le consensus au sein de la communauté des métaux précieux, les principaux responsables de la manipulation du cours de l’argent sont les banques d’investissement, les acteurs les plus influents du marché des métaux précieux. Parmi elles figurent de grandes institutions financières telles que JPMorgan Chase, UBS, HSBC et Goldman Sachs, dont plusieurs ont été reconnues coupables de manipulation des marchés des métaux précieux, notamment de l’or et de l’argent.
The LBMA’s office in the heart of the City of London.
Les banques d’investissement sont généralement membres de la London Bullion Market Association (LBMA), principale autorité de supervision du marché mondial des métaux précieux de gré à gré (OTC). En tant que membres de la LBMA, ces banques jouent un rôle central sur le marché en agissant comme teneurs de marché, en facilitant les transactions importantes, en gérant la mise en coffre et le stockage, et en participant aux mécanismes de fixation des prix tels que le London Gold and Silver Fix quotidien. Cette position dominante leur permet d’exercer une influence significative sur les cours de l’argent, rendant la manipulation non seulement possible, mais aussi systémique.
La forme la plus courante, la plus évidente et la plus répandue de manipulation de l’argent est le « slaming » (coups de prix) qui a lieu presque exclusivement pendant la séance de négociation du COMEX de New York, entre 8 h 30 et 11 h 00 HNE. Comme je l’expliquerai plus en détail plus loin, ces coups de marché surviennent souvent le matin, mais ils deviennent encore plus fréquents et agressifs lorsque l’argent tente de franchir un seuil technique ou psychologique clé.
Lorsque l’argent approche d’un point de rupture susceptible de déclencher un effet boule de neige d’achats supplémentaires, les banques d’investissement interviennent pour faire tomber le prix sous ce niveau. Cette répression calculée vise à démoraliser les investisseurs existants, à décourager les nouveaux participants et à maintenir le cours de l’argent à un niveau bas, empêchant ainsi toute dynamique favorable.
L’évolution du prix de l’argent au cours de l’année écoulée illustre parfaitement le mécanisme de la compression de l’argent. Comme l’illustre le graphique ci-dessous, l’argent a tenté à plusieurs reprises de franchir la zone de résistance de 32 à 33 $, pour finalement être repoussé à chaque fois, à l’exception de la tentative actuelle (dont l’issue reste incertaine).
Il est à noter que ces baisses de prix persistantes ont maintenu l’argent à un niveau stagnant, alors même que l’or a bondi d’environ 1 000 dollars l’once pour atteindre 3 000 dollars – une puissante hausse de 50 % qui, en temps normal, aurait tiré l’argent vers le haut en raison de leur relation historiquement forte. Cependant, les banques d’investissement ont déployé des efforts considérables pour empêcher l’argent de suivre son frère, l’or.
Pour comprendre à quoi ressemble un de ces coups de bélier ou de claquage sur un graphique intrajournalier, examinons un exemple particulièrement flagrant du vendredi matin 14 février. Si le graphique journalier ci-dessus offre une vue d’ensemble de l’évolution des prix, le graphique intrajournalier ci-dessous illustre précisément son déroulement ce matin-là. Les banques d’investissement partent du principe que la plupart des gens n’examineront pas leurs tactiques de trop près, mais c’est précisément ce que nous allons faire ici.
Les opérations de slam les plus agressives ont tendance à se produire le vendredi matin, pendant la séance de bourse américaine. Avec la fermeture des marchés asiatiques et européens, le volume des transactions et la liquidité sont nettement plus faibles, créant ainsi les conditions idéales pour que les banques d’investissement puissent manipuler le cours de l’argent avec une résistance minimale. Ce manque de profondeur de marché leur permet de maximiser leur impact et d’optimiser leurs investissements lorsqu’elles mettent en œuvre des tactiques de compression des prix.
Comme le montre le graphique intrajournalier de 5 minutes, l’argent a franchi une forte hausse, gagnant 1 $ l’once (3 %) lors des séances asiatiques et européennes. Ce rallye a propulsé l’argent au-dessus du niveau de résistance clé de 33 $, qui avait fait office de plafond pendant une grande partie de l’année écoulée, suscitant l’enthousiasme au sein de la communauté des métaux précieux, beaucoup estimant que l’argent prenait enfin son envol.
Cependant, vers 9 heures du matin, heure de New York, alors que la séance de bourse américaine débutait, un flot massif d’argent « papier » – sous forme de contrats à terme – a soudainement déferlé sur le marché. Cette manœuvre délibérée a fait retomber l’argent sous le seuil critique de 33 $, stoppant net la cassure et démoralisant une fois de plus les investisseurs.
Il convient de noter que l’argent déversé sur le marché était de l’argent « papier » – des contrats à terme largement non garantis par du métal physique. C’est le principal moyen utilisé par les banques d’investissement pour faire baisser artificiellement le prix de l’argent, le maintenant bien en dessous de son niveau normal, basé sur l’offre et la demande réelles d’argent physique. Ce qui est à la fois exaspérant et décourageant, c’est que ce schéma de manipulation persiste presque quotidiennement depuis des décennies, entraînant systématiquement les prix à la baisse, jamais à la hausse.
Le graphique ci-dessous illustre un autre exemple flagrant de ce phénomène de manipulation, observé sur le graphique intrajournalier des contrats à terme sur l’argent de fin octobre à début novembre. Durant cette période, l’argent a tenté une percée spectaculaire, atteignant jusqu’à 35 $ l’once, avant d’être brutalement repoussé presque chaque matin entre 8 h 30 et 11 h HNE. La forte pression vendeuse exercée durant la séance américaine a fait chuter le cours de l’argent à plusieurs reprises, mettant fin à la tentative de percée très attendue de fin octobre.
Ces manipulations brutales se produisent presque exclusivement le matin et rarement à d’autres moments de la journée. À mon avis, ce sont les traces indéniables de banques d’investissement qui font délibérément baisser le prix de l’argent. Ce marché est tout sauf organique ou naturel.
Et bien sûr, au moment de la rédaction de cet article, le 19 mars 2025, l’argent a été fortement critiqué au cours des quatre dernières séances de négociation, prouvant que ce modèle de manipulation reste bien vivant :
Il est intéressant de noter que
Les graphiques de l’or sont un fournisseur majeur de données sur les métaux précieux. Leurs conclusions ont révélé une tendance claire et constante : de fortes chutes des prix durant la séance matinale à New York, suivies de reprises l’après-midi et la nuit à l’ouverture des marchés asiatiques et européens. Ce schéma est clairement visible sur le graphique, et malheureusement, le même phénomène se poursuit en 2025.
Gold Charts R Us a également fourni des preuves statistiques via un autre modèle, démontrant que pendant des décennies, l’argent a été constamment frappé pendant les séances de négociation matinales de New York, pour ensuite se redresser plus tard dans les séances européennes et asiatiques.
La ligne noire sur ce graphique représente l’indice New York Intraday Silver, qui suit le prix théorique de l’argent si l’on achète à l’ouverture de New York, conserve le cours tout au long de la journée et vend à la clôture de New York. Cet indice illustre également comment le prix de l’argent subit régulièrement des pressions à la baisse pendant les heures de bourse américaines avant de rebondir lors des séances internationales. Parti d’une base de 100 en 1970, cet indice a subi une érosion inexorable, plongeant à seulement 8,19 en février 2025, soit une chute vertigineuse de près de 92 %.
À l’opposé, l’indice New York Overnight Silver, représenté par la ligne bleue sur le graphique, suit le prix théorique de l’argent si l’on achète à la clôture de New York l’après-midi et vend à l’ouverture de New York le lendemain matin. Partant d’une base de 100 en 1970, cet indice a grimpé en flèche pour dépasser les 20 000 points en février 2025, soit une hausse spectaculaire de 19 900 %.
Gold Charts R Us a également utilisé le prix standard de l’argent, représenté par la ligne rouge sur le graphique, comme base de comparaison. Depuis 1970, il a été multiplié par un peu plus de 16, surperformant largement l’indice New York Intraday Silver, mais restant loin des gains fulgurants observés par l’indice New York Overnight Silver.
Ceci démontre clairement que les forces normales du marché ne sont pas à l’œuvre. Au contraire, cela témoigne d’une manipulation à la baisse flagrante. Malheureusement, cette répression décourage à la fois les investisseurs existants et les nouveaux venus potentiels, ce qui est précisément l’objectif recherché. En maintenant le cours de l’argent artificiellement bas, les manipulateurs cherchent à fragiliser les actifs qui concurrencent le dollar américain, lui-même dénué de toute garantie.
Les coups de bélier sur l’argent sont devenus si normalisés et attendus que la communauté des métaux précieux plaisante même sur un personnage mythique connu sous le nom de M. Slammy, un personnage fictif qui apparaît chaque matin pour manipuler le prix de l’or et de l’argent en les faisant chuter.
Sur X, se faisant passer pour M. Slammy, taquinant et tourmentant de manière ludique les investisseurs en métaux précieux chaque fois que l’or et l’argent grimpent. Lorsque les métaux précieux sont inévitablement retombés, le compte simule des tours de victoire, célébrant la répression.
En 2021, Rostin Behnam, alors président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a déclaré que le cours de l’argent avait été délibérément déprécié de 10 % le 2 février 2021 et, sur un ton approbateur, a déclaré que les contrats à terme sur l’argent avaient permis de « dissiper une situation qui aurait pu être bien pire ».
Cette « situation » faisait référence aux craintes croissantes d’une pénurie d’argent et d’une possible compression, qui étaient sur le point de faire grimper les prix de manière significative. Au lieu d’empêcher les manipulations de marché, comme la CFTC est censée le faire, elle les a en réalité reconnues et les a tacitement approuvées, ce qui est exaspérant. Cela montre clairement que l’agence protège les grandes banques au lieu de se soucier des investisseurs et des traders ordinaires.
Outre l’inondation quasi quotidienne du marché par des quantités massives d’argent papier, les banques d’investissement utilisent une autre méthode pour faire baisser le prix de l’argent : le spoofing. Cette tactique consiste à placer d’importants ordres de vente sur le carnet d’ordres à cours limité des contrats à terme afin de créer un plafond de prix artificiel, renforçant ainsi la résistance à des niveaux clés.
Cette forme de manipulation n’est pas seulement théorique. En 2023, deux anciens traders en métaux précieux de JP Morgan, Michael Nowak et Gregg Smith, ont été condamnés de manipulation des prix et d’usurpation d’identité dans le cadre d’un vaste stratagème de manipulation des marchés, entraînant des amendes et des peines de prison. Pourtant, malgré ces condamnations, des tactiques similaires continuent d’être utilisées sous une forme ou une autre.
Comme je l’ai expliqué, l’un des principaux facteurs qui ont maintenu le prix de l’argent à un niveau bas au cours de l’année écoulée a été la forte vente à découvert de contrats à terme sur l’argent du COMEX par les courtiers en swaps, principalement les salles de marché de banques d’investissement comme JP Morgan et UBS. Ce faisant, ces entités ont accumulé une position courte nette massive de 42 116 contrats à terme, soit l’équivalent de 211 millions d’onces d’argent, soit environ un quart de la production annuelle mondiale d’argent. Ce chiffre stupéfiant souligne l’immense pression à la baisse exercée sur le marché de l’argent.
Ce qui est encore plus étonnant, c’est la part de cette position vendeuse massive sur les contrats à terme sur l’argent qui est à découvert, c’est-à-dire non garantie par de l’argent physique. Il s’agit en grande partie d’argent « papier » déversé sur le marché pour faire baisser artificiellement les prix. Cependant, une fois que le cours de l’argent aura finalement atteint son paroxysme, cela déclenchera probablement une vague de couverture des positions vendeuses, obligeant les banques qui parient contre l’argent par le biais de ventes à découvert à découvert à découvert à découvert à découvert à mesure que les prix augmentent pour limiter leurs pertes. À mesure que le prix grimpe, ces banques seront de plus en plus tentées de clôturer leurs positions, ce qui alimentera encore davantage la hausse.
Si la pression acheteuse est suffisamment forte, elle pourrait même entraîner une compression des positions courtes, amplifiant considérablement la dynamique haussière de l’argent. Compte tenu de l’ampleur de leurs positions courtes, les banques d’investissement risquent de perdre environ 211 millions de dollars pour chaque dollar de hausse du prix de l’argent, ce qui pourrait entraîner une flambée des prix. Imaginez maintenant ce qui se passerait si l’argent grimpait de 5, 10, 20 dollars, voire plus à partir de ce moment.
Le risque d’une liquidation explosive des positions courtes sur l’argent est encore amplifié par le ratio stupéfiant de 378 onces d’argent papier – incluant les ETF, les contrats à terme et autres produits dérivés – pour chaque once d’argent physique. Ce déséquilibre extrême met en évidence le surendettement du marché de l’argent papier.
En cas de violente liquidation forcée des positions courtes, les détenteurs d’argent papier pourraient être contraints de se ruer sur l’argent physique, extrêmement rare, pour honorer leurs obligations contractuelles. Cela entraînerait probablement un effondrement du prix des produits d’argent papier, tandis que le prix de l’argent physique pourrait atteindre des niveaux vertigineux, pouvant atteindre plusieurs centaines de dollars l’once.
Qu’est-ce qui motive les banques d’investissement à faire baisser le prix de l’argent ? Elles le font pour le compte des banques centrales, comme la Réserve fédérale, qui cherchent à maintenir la confiance dans les monnaies fiduciaires comme le dollar américain. Une flambée du prix de l’argent signale une faiblesse de la monnaie fiduciaire, suscitant des doutes quant à sa solidité et sa stabilité. En maintenant le prix de l’argent artificiellement bas, les banques d’investissement contribuent à préserver l’illusion d’un dollar fort.
Cette motivation devient évidente si l’on considère que la masse monétaire américaine a bondi de plus de 85 000 % depuis 1920, érodant considérablement le pouvoir d’achat du dollar. Avec la baisse du dollar, le coût de la vie continue d’augmenter, rendant le mode de vie normal de la classe moyenne de plus en plus inaccessible à la plupart des Américains. À l’inverse, alors que les monnaies fiduciaires ont régulièrement perdu de leur valeur dans le monde entier, l’argent a conservé son pouvoir d’achat, servant de protection contre l’inflation et la dévaluation monétaire.
Alors que l’offre de dollars a fortement augmenté et continue de croître, l’argent a constamment préservé son pouvoir d’achat. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution du pouvoir d’achat de 1 000 dollars en onces d’argent au fil du temps. En 1960, 1 000 dollars permettaient d’acheter 1 087 onces d’argent, mais aujourd’hui, ils n’en achètent plus que 29,74, soit une chute vertigineuse de 97 % du pouvoir d’achat du dollar par rapport à l’argent. Cela signifie qu’une même quantité d’argent en 1960 pouvait acheter à peu près la même quantité de biens et services qu’aujourd’hui, alors que le dollar a perdu beaucoup de sa valeur. C’est une excellente raison d’envisager de stocker sa richesse dans l’argent physique.
Bien que l’argent soit fortement manipulé et sous-estimé – probablement l’actif le plus manipulé de la planète –, j’ai bon espoir qu’il s’en affranchira bientôt et prospérera. J’ai expliqué cela en détail dans
, que je recommande vivement de lire pour approfondir mes connaissances, car je n’ai pas la place de le couvrir entièrement dans cet article déjà long.
Les principales raisons de mon optimisme sont notamment le fait que l’argent connaît un déficit d’approvisionnement depuis cinq ans, la demande étant constamment supérieure à l’offre. De plus, l’argent est extrêmement sous-évalué à presque tous les égards. Je le vois comme un ballon de plage maintenu sous l’eau : il ne peut rester sous pression plus longtemps et est voué à resurgir avec force.
Jetez également un œil au graphique ci-dessous et constatez les difficultés rencontrées par l’or entre 2020 et début 2024 pour franchir la zone de résistance des 2 000 $ à 2 100 $, qui a servi de plafond de prix pendant une grande partie de cette période. Malgré de multiples tentatives, l’or a été repoussé à plusieurs reprises. Cependant, en mars 2024, il a finalement franchi cette résistance, déclenchant le puissant marché haussier que nous observons aujourd’hui. Je constate des similitudes frappantes avec la zone de résistance de l’argent à 32 $ à 33 $ observée l’année dernière et je suis convaincu qu’une fois que l’argent parviendra à franchir ce niveau, il s’envolera comme l’or.
En résumé, l’argent est fortement manipulé et sous-estimé par des banques d’investissement comme JP Morgan et UBS, agissant pour le compte des banques centrales. Le prix de l’argent devrait être nettement supérieur à son niveau actuel. Si cette situation est exaspérante d’un point de vue moral, elle offre également aux investisseurs patients une occasion unique d’acquérir le métal à des prix artificiellement bas avant qu’il ne s’affranchisse de la manipulation et ne s’envole, comme l’or l’an dernier.
Parallèlement, je m’efforce de comprendre, documenter, dénoncer et sensibiliser le grand public à la manipulation du prix de l’argent, afin d’y mettre un terme et de garantir que justice soit faite. Aidez-moi à diffuser l’information en partageant ce rapport avec toute personne susceptible d’être intéressée.
Source: https://x.com/TheBubbleBubble/status/1902724319244865772