Dans cet article, nous explorons en profondeur la prévision selon laquelle l’or pourrait atteindre 27 533 $ l’once, une estimation avancée par l’analyste James Rickards dans le contexte d’un modèle monétaire fondé sur une potentielle revalorisation de l’or comme actif de référence. Nous détaillons le modèle de calcul monétaire qu’il utilise, son lien avec l’offre et la demande, les mécanismes théoriques sous‑jacents et les implications plus larges pour les marchés financiers et l’économie mondiale.
Le modèle monétaire de Rickards : une formule explicative du prix de l’or
L’une des idées centrales de James Rickards est de poser une question simple mais fondamentale :
Quel serait le prix « implicite non‑déflationniste » de l’or si l’économie mondiale se fondait sur un étalon‑or ou sur une forme de couverture partielle de la monnaie par l’or ? (anthemgold.com)
Pour répondre à cette question, il construit un modèle en quatre étapes, en partant de la masse monétaire la plus liquide jusqu’à la quantité d’or détenue par les États.
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Mesurer l’argent en circulation : la masse monétaire M1
Rickards utilise M1, une mesure de la liquidité qui inclut :
- les billets et pièces en circulation,
- les comptes chèques,
- les dépôts immédiatement disponibles.
À sa dernière estimation, la masse monétaire M1 des États‑Unis s’élève à environ 17,9 000 000 000 000 $ (17,9 trillions) — la somme de l’argent le plus liquide dans l’économie. (anthemgold.com)
Définir une couverture partielle par l’or
Historiquement, certaines périodes de l’étalon‑or exigeaient que 40 % de la masse monétaire soit couverte par des réserves d’or. C’est ce ratio que Rickards prend comme référence pour garantir la confiance dans la monnaie si un système de couverture devait être réinstitué :
- 0,40 × 17,9 trillions = 7,16 trillions $ de couverture. (anthemgold.com)
Ce chiffre représente la valeur d’or nécessaire pour couvrir 40 % de la masse monétaire M1 si ce modèle était réactivé.
Les réserves d’or officielles
Les données du World Gold Council indiquent que les États‑Unis détiennent environ 8 133 tonnes d’or, soit 261,5 millions d’onces troy dans leurs réserves officielles. (anthemgold.com)
Calculer le prix implicite de l’or
Le calcul devient alors simple :
prix implicite par once = valeur d’or requise ÷ nombre d’onces
Ce qui donne :
7,16 trillions $ ÷ 261,5 millions d’onces ≈ 27 533 $ par once
C’est ce chiffre que Rickards met en avant comme prix implicite de l’or dans un scénario où il jouerait un rôle monétaire significatif. (anthemgold.com)
Comprendre le raisonnement derrière l’estimation
Pour saisir l’ampleur de l’analyse, il est crucial de comprendre les logiques qui sous‑tendent ce modèle.
1. La monnaie fiduciaire face à l’or
Dans un système monétaire fiduciaire (comme celui que nous connaissons aujourd’hui), la monnaie n’a pas de garantie tangible — sa valeur repose sur la confiance. Dans ce contexte, l’or est considéré comme un refuge ou une réserve de valeur. (metalsedge.com)
Rickards prend cette notion plus loin : il examine le prix de l’or non pas comme un simple actif de marché, mais comme une unité de couverture pour la monnaie. Dans ce cadre, le prix n’est pas déterminé par l’offre et la demande seule, mais par la quantité d’argent à couvrir et la quantité d’or disponible pour ce faire. (metalsedge.com)
2. La couverture partielle comme mécanisme de confiance
Le ratio de 40 % de couverture n’est pas arbitraire : il s’appuie sur des expériences historiques de systèmes monétaires partiellement adossés à l’or. Rickards argumente que cette couverture serait suffisante pour générer une confiance durable dans la monnaie, tout en laissant une marge de manœuvre aux autorités monétaires. (anthemgold.com)
3. Le rôle de la demande et de l’offre physique
Même si le modèle est monétaire, Rickards reconnaît aussi que :
- la production minière mondiale d’or ne croît pas rapidement, limitant l’offre nouvelle ;
- les banques centrales sont de plus en plus actives dans l’achat d’or comme réserve stratégique. (metalsedge.com)
Ces tendances, s’ils ne sont pas les moteurs directs du chiffre calculé, constituent un contexte favorable à une valorisation plus élevée du métal.
Offre, demande et dynamique du marché de l’or
Pour comprendre la portée de l’estimation de 27 533 $, il faut intégrer des éléments du marché réel, en plus du modèle théorique.
Production minière et contraintes d’offre
Selon l’analyse reprise par Metals Edge, certains secteurs miniers ont vu une baisse de production malgré des prix élevés, indiquant que la production future pourrait être plus contrainte qu’on ne l’imagine. (metalsedge.com)
Ce phénomène, même s’il ne détermine pas directement le prix théorique calculé plus haut, peut renforcer un mouvement haussier de long terme dans un environnement où la demande augmente ou reste stable.
Demande des banques centrales
Depuis les années 2010, la demande annuelle d’or des banques centrales a augmenté de manière significative, passant de niveaux relativement faibles à plus de 1 100 tonnes par an, selon certaines estimations. (metalsedge.com)
Cette demande institutionnelle, soutenue par des achats constants, pourrait influencer le prix spot et les perspectives de long terme.
Critères et limites du modèle de Rickards
L’adoption du modèle de Rickards repose sur plusieurs hypothèses clés :
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En savoir plus ›- le recours à une mesure monétaire spécifique (M1) ;
- l’application d’un taux de couverture de 40 % ;
- l’usage des réserves officielles comme base de calcul.
Ces points font du modèle un outil théorique : il ne prétend pas prédire le prix du marché à une date précise, mais proposer un ordre de grandeur si certaines conditions macroéconomiques extrêmes se manifestaient. (anthemgold.com)
Tableau : éléments de base du calcul implicite du prix de l’or
| Élément | Quantité | Source |
|---|---|---|
| Masse monétaire U.S. M1 | ~17,9 trillions $ | estimations des sources économiques (anthemgold.com) |
| Ratio de couverture or | 40 % | basé sur pratiques historiques (anthemgold.com) |
| Valeur d’or requise | ~7,16 trillions $ | calcul dérivé (anthemgold.com) |
| Réserves officielles d’or | ~8 133 tonnes | World Gold Council (anthemgold.com) |
| Nombre d’onces | ~261,5 millions d’onces | conversion métrique (anthemgold.com) |
| Prix implicite par once | ~27 533 $ | résultat du modèle (anthemgold.com) |
Implications économiques et financières
Ce que signifie un prix implicite élevé
Un prix implicite élevé ne signifie pas simplement que l’or « devient cher ». Dans le modèle de Rickards, cela reflète plutôt une réduction de la valeur relative de la monnaie fiduciaire. L’or, en tant qu’actif physique et refuge, sert d’ancre dans un scénario transformé de confiance monétaire.
Scénarios de marché possibles
Le modèle est souvent interprété dans un contexte hypothétique où :
- la confiance dans les monnaies fiduciaires diminue ;
- les autorités centrales cherchent un ancrage pour la stabilité ;
- les participants au marché réévaluent la place de l’or dans leurs portefeuilles.
Conclusion : une perspective structurée, pas une prédiction de date
La proposition de James Rickards d’un or à 27 533 $ l’once repose sur un modèle rationnel construit à partir d’hypothèses économiques et d’un calcul monétaire explicite. Bien que ce chiffre soit extrêmement éloigné des prix actuels, il sert à illustrer l’impact potentiel d’un réaménagement monétaire majeur, plutôt qu’à prédire un prix spécifique à un moment donné.
Ce type de modèle invite à réfléchir sur les mécanismes de confiance monétaire, l’usage de réserves tangibles en période de turbulences économiques, et la manière dont les actifs comme l’or pourraient jouer un rôle différent dans un système financier en évolution.
Références
- “Investing guru James Rickards says gold will hit $27,533 an ounce — and it’s ‘not a guess.’” AnthemGold.com. Lire l’article détaillé sur les calculs de Rickards
- “A New Prediction from Jim Rickards… $27,000/oz Gold!” Metals Edge. Analyse du modèle et calculs monétaires
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