Les ventes au détail en Chine n’ont augmenté que de 3 % en novembre par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur aux prévisions de croissance de 5 % des économistes interrogés par Bloomberg.
L’affaiblissement des ventes au détail a été surprenant après les fortes ventes d’appareils électroménagers et de voitures il y a un mois, grâce aux subventions gouvernementales.
Alors que les ventes de ces deux catégories sont restées fortes en novembre, un certain nombre de biens discrétionnaires ont enregistré une baisse.
Les cosmétiques ont mené la baisse avec une chute de 26 % des ventes par rapport à l’année précédente, tandis que celles de vêtements, de bijoux, de boissons, de tabac et d’alcool ont également diminué.
Les chiffres de vente au détail de novembre « ont été la grande déception du mois, car les ventes au détail… ont été bien inférieures au consensus et à nos prévisions », a déclaré Lynn Song, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING, dans une note de recherche.
Ces données s’appuient sur la déception des traders la semaine dernière lorsque Pékin s’est engagé à stimuler la consommation mais n’a pas fourni de détails sur la relance budgétaire.
Les données sur les ventes au détail « reflètent la situation désastreuse du pays et la façon dont les efforts de relance ont privilégié l’aspect visuel plutôt que la réalisation d’améliorations économiques significatives », a déclaré Charu Chanana, stratège en chef des investissements chez Saxo Markets à Singapour.
« Même pour une reprise tactique, nous avons besoin de davantage après une série de faux départs et le risque de tarifs douaniers à venir. »
Comme le rapporte le FT, Pékin a du mal à renforcer la confiance dans un contexte de ralentissement de l’immobilier, qui entre maintenant dans sa quatrième année, et de crises de déflation.
Le gouvernement a dévoilé une série de mesures visant à stimuler les marchés boursiers fin septembre et à refinancer la dette des collectivités locales le mois dernier.
Les actions chinoises ont chuté suite à la publication du rapport et les rendements obligataires ont chuté à un nouveau record…
Source : Bloomberg
« La japonisation des obligations chinoises pourrait être inévitable à un moment donné », a déclaré Stephen Miller, consultant et expert des marchés depuis quatre décennies chez GSFM, qualifiant la récente mesure de coup de sucre.
« Les problèmes de la Chine sont des problèmes structurels profondément enracinés. On ne peut pas totalement exclure la possibilité que les rendements se dirigent vers zéro si ces problèmes ne sont pas résolus », a-t-il déclaré.
« Des rendements obligataires à 0 % sont une possibilité », a déclaré George Boubouras, responsable de la recherche au fonds spéculatif K2 Asset Management Ltd.
Il a déclaré que la banque centrale devra adopter une approche de relance du type « tout est permis » pour éviter que l’économie ne glisse vers une récession de type japonais.
En effet, la Chine montre déjà des signes partiels de récession de son bilan, a déclaré Yingrui Wang, économiste Chine chez AXA Investment Managers.
Les ménages et les entreprises réduisent leurs dépenses en raison de l’augmentation de leur endettement, ce qui fait du gouvernement central une source clé de la demande, selon Wang.
Les récentes promesses d’assouplissement monétaire de la Chine laissent entrevoir une baisse continue des rendements obligataires jusqu’à ce que les fondamentaux de l’économie commencent à se redresser. Au cours des derniers mois, la Banque populaire de Chine semble avoir assoupli son contrôle sur les rendements obligataires,
« Nous prévoyons que le rendement du CGB à 10 ans atteindra environ 1,6 % d’ici la fin de 2025 », a-t-elle déclaré.
Les dommages causés à la confiance des consommateurs sont profonds et nécessiteront des efforts considérables pour être réparés ; la Chine n’a pas encore agi de manière décisive pour stabiliser son marché immobilier, même si ces derniers mois ont vu un changement d’orientation.
L’absence d’action efficace du gouvernement reflète les premiers faux pas du Japon, risquant un ralentissement prolongé, et avec le rendement à 30 ans de la Chine plongeant en dessous de celui du Japon, le marché commence clairement à croire la même chose…
Source : Bloomberg
Pékin n’a pas pleinement assimilé les leçons du Japon : l’absence de mesures budgétaires décisives malgré la pression du marché immobilier, la dette des collectivités locales et la baisse de confiance des consommateurs pourrait aggraver les défis économiques de la Chine.
« Les données montrent que la reprise de la demande intérieure est restée lente, tandis que la stabilisation de la production industrielle est probablement due à une certaine concentration des commandes avant les tarifs américains et n’est pas durable », a déclaré Michelle Lam, économiste pour la Grande Chine chez Société Générale SA.
Comme le conclut Mike Shedlock, via MishTalk, face à une déflation de la dette, la meilleure option pour la Chine serait d’autoriser davantage de faillites, de réduire la dette et de renforcer le yuan. Mais il est très peu probable qu’elle le fasse.
Les hypocrites américains, menés par le président de la Fed de l’époque, Ben Bernanke, ont supplié le Japon de faire cela, mais n’ont pas réussi à le faire à notre tour lors de la Grande Récession.
Un maintien du yuan à un niveau bas pendant une longue période pourrait peser sur le yuan. C’est l’un des moyens dont dispose la Chine pour contrer les menaces de Trump en matière de droits de douane.
Mais c’est aussi contre-productif.
Des taux bas sur une longue période n’ont pas aidé le Japon, et des rendements négatifs n’ont aidé ni le Japon ni l’UE.
Malheureusement, la seule chose que la Chine semble comprendre est la croissance des exportations, mais cela signifie un yuan plus faible.
Encore plus problématique pour Pékin, un énorme affrontement avec Donald Trump est prévu dans environ un mois…