Il y a quelque chose qui cloche sérieusement sur le marché du travail

Je n’ai pas mis à jour une paire d’indicateurs de récession depuis un moment, l’un d’eux est le mien. Discutons-en.

Qu’est-ce que l’indicateur de récession McKelvey ?

Prenez la valeur actuelle du taux de chômage moyen sur 3 mois, soustrayez le plus bas sur 12 mois, et si la différence est de 0,30 point de pourcentage ou plus, alors une récession est probable.

Edward McKelvey, économiste senior chez Goldman Sachs, a créé cet indicateur.

Déclencheur différent

Le problème avec l’indicateur est qu’il comporte de nombreux faux positifs.

Je propose un seuil de déclenchement plus élevé. Si nous utilisons un seuil de déclenchement de 0,4, le nombre de faux positifs depuis 1953 passe de cinq à deux.

Pendant six mois consécutifs, McKelvey a été à 0,4 ou plus, avec les cinq derniers mois au-dessus.

Un déclencheur alternatif

J’ai conçu un deuxième indicateur de moyenne mobile basé sur plus de 15 semaines de chômage.

Considérez le tableau suivant.

U1 Chômage 15 semaines et plus

Il est clair que le graphique ci-dessus est inquiétant. Mais à quel point est-il inquiétant ? Les récessions peuvent débuter à des niveaux aussi bas que 0,29 % ou aussi élevés que 2,09 %.

Mais c’est la direction et le rythme du changement qui comptent le plus, pas le niveau.

En utilisant l’excellent travail de McKelvey comme guide, j’ai créé le tableau suivant.

Indicateur de récession de type Mish McKelvey

Qu’est-ce que l’indicateur de récession de type Mish McKelvey ?

Prenez la valeur actuelle de la moyenne mobile sur 3 mois du taux de chômage moyen U1, soustrayez le plus bas sur 5 mois, et si la différence est de 0,20 point de pourcentage ou plus, alors une récession est probable.

Mon indicateur est plus lent que celui de McKelvey et il doit être réinitialisé. Les faux positifs apparents de 1992-1993 peuvent être écartés comme une faiblesse persistante de la récession précédente.

En 2003, mon indicateur est presque revenu à zéro, atteignant 0,02. C’est assez proche. J’admets un faux positif à la hausse à 0,24 en août 2003, en utilisant un déclencheur de réinitialisation de 0,10.

Synopsis

Nous avons un indicateur avancé de récession (McKelvey) et mon indicateur plus retardé qui donnent tous deux des avertissements de récession.

Mon indicateur s’est affaibli à 0,19. C’est en partie dû à un rollover plus rapide (5 mois contre 12). Mais historiquement, depuis janvier 1948, tout signal supérieur à 0,15 sur mon indicateur est un avertissement.

McKelvey a légèrement augmenté en novembre, passant de 0,43 à 0,44 le mois dernier.

Ensemble, ces indicateurs constituent un avertissement très fort indiquant que quelque chose ne va vraiment pas sur les marchés du travail.

Source: https://www.zerohedge.com/markets/something-seriously-amiss-labor-markets