Sur les marchés financiers, peu de figures techniques suscitent autant d’attention et d’anxiété que la croix de la mort . Ce terme, à consonance inquiétante, désigne un croisement sur un graphique de prix lorsqu’une moyenne mobile à court terme, généralement la moyenne mobile à 50 jours (MM50), passe sous une moyenne mobile à long terme, généralement la moyenne mobile à 200 jours (MM200). La « croix de la mort » est un titre médiatique idéal pour générer des clics et des vues. Cependant, pour les investisseurs, elle signale une correction du marché et suggère une approche d’investissement plus prudente. Mais il reste quelques questions auxquelles nous devons répondre.
- Que signifie la croix de la mort ?
- Dans quelle mesure est-ce un indicateur fiable ?
- Et comment les investisseurs devraient-ils réagir lorsqu’ils voient cela ?
Répondons à ces questions en explorant l’histoire, les données et les interprétations de la croix de la mort, et en expliquant pourquoi le contexte compte plus que le signal lui-même.
Qu’est-ce que la Croix de la Mort ?
Selon Investopedia :
La figure graphique de la « croix de la mort » désigne la chute d’une moyenne mobile à court terme (c’est-à-dire la moyenne des cours de clôture récents d’une action, d’un indice boursier, d’une matière première ou d’une cryptomonnaie sur une période donnée) en dessous d’une moyenne mobile à long terme. Les moyennes mobiles boursières les plus surveillées sont celles à 50 et 200 jours.
Pour les investisseurs, il est essentiel de noter que la croix de la mort est un indicateur retardé. Elle indique uniquement que l’évolution des prix s’est détériorée au cours des deux mois précédents. Autrement dit, elle ne fait souvent que confirmer une tendance déjà évidente, car elle s’appuie sur des données historiques issues de moyennes mobiles. De plus, lorsque la croix de la mort se produit, les marchés sont souvent proches d’un plus bas à court terme.
Je serais négligent de préciser qu’il existe des périodes où la croix de la mort a précédé des marchés baissiers plus sévères au cours du siècle dernier, notamment en 1929, 1938, 1974 et 2008. Il s’agit toutefois d’un exemple de biais de sélection d’échantillon, exprimé par l’utilisation exclusive des données sélectionnées pour prouver la puissance prédictive de la croix de la mort. Malheureusement, cette sélection ignore les nombreuses occasions où la croix de la mort n’a signalé rien de pire qu’une correction du marché et a offert d’importantes opportunités d’achat aux investisseurs.
Par exemple, le tableau suivant de Marketwatch montre que depuis 1950, les marchés ont tendance à augmenter dans les 12 mois suivant une croix de la mort.
Cela s’explique par le fait que, comme indiqué précédemment, les marchés ont tendance à être fortement survendus au moment où la croix de la mort se déclenche, et que le sentiment optimiste antérieur s’est inversé. Nous l’avons constaté dans le #BullBearReport du week-end dernier .
Par exemple, le sentiment haussier net des investisseurs particuliers et institutionnels est à des niveaux parmi les plus bas jamais enregistrés, y compris pendant la crise financière. Cette négativité extrême est intéressante car le récent déclin a été modéré et modéré comparé au chaos de la crise financière. Pourtant, les investisseurs sont tout aussi pessimistes sur le marché actuel qu’ils l’étaient alors. Il convient toutefois de noter que lors des périodes précédentes où le sentiment était aussi négatif qu’aujourd’hui, ces chiffres étaient proches des planchers du marché.
De plus, la forte hausse de l’indice de volatilité, considéré comme un indicateur de la peur du marché, a atteint des niveaux records depuis la pandémie de COVID. Si l’on combine les mesures du sentiment avec l’indice de volatilité, on observe à nouveau des résultats plus négatifs, qui coïncident souvent avec des creux de marché plutôt qu’avec le début de retournements plus marqués.
En d’autres termes, historiquement parlant, la croix de la mort est, le plus souvent, un indicateur potentiellement contraire. Cependant, comme indiqué précédemment, il y a eu des cas où elle a entraîné des baisses bien plus importantes. Comment les investisseurs peuvent-ils faire la différence entre les deux ?
Marchés baissiers structurels versus corrections liées aux événements
Si les médias dramatisent souvent l’apparition d’une croix de la mort, les investisseurs expérimentés savent qu’il ne s’agit que d’une pièce du puzzle. Les corrections font partie intégrante d’un processus de marché normal et sain. Comme expliqué dans « Les années haussières ont aussi des corrections » :
En période de hausse, les marchés connaissent souvent des corrections. Pourtant, après une longue période de hausse, je suis toujours surpris de la rapidité avec laquelle les investisseurs et les médias paniquent au moindre signe de repli. En période de hausse, les corrections sont plus fréquentes qu’on ne le pense. Cependant, lorsqu’elles surviennent, il n’est pas rare de craindre une hausse du marché baissier. Or, historiquement, le marché boursier progresse environ 73 % du temps. Les 27 % restants, les corrections annulent les excès de la hausse précédente. Le tableau ci-dessous illustre la dispersion des rendements au fil du temps. Il est important de noter que les baisses supérieures à 10 % ne se produisent que 13 % du temps.
La correction par rapport au pic du marché de cette année se situe actuellement dans une fourchette qui ne s’est produite que 7 % du temps historiquement, le marché ayant chuté de 19,4 % du pic au creux.
Depuis le début de l’année, le déclin du marché figure certainement parmi les pires années de l’histoire. Cependant, nous n’en sommes qu’au tiers de 2025, et l’issue de cette année reste donc largement imprévisible.
Il convient toutefois de noter que depuis 1980, seules huit années se sont soldées par des baisses plus importantes. Serait-ce la neuvième ? Oui, mais pour que cela se produise, il faut remettre en contexte les baisses précédentes et les marchés baissiers plus importants.
La différence entre le fait que la croix de la mort soit un processus correctif à court terme ou une baisse plus importante du « marché baissier » dépend principalement de la nature événementielle ou structurelle de la cause de la baisse du marché . Comme l’a récemment noté le Daily Shot :
Les marchés baissiers structurels ont toujours été les plus profonds et les plus longs, avec des baisses moyennes de plus de 55 % et une durée de près de quatre ans. En revanche, les marchés baissiers, déclenchés par des événements, ont tendance à être plus courts et moins profonds, avec des reprises plus rapides : des baisses moyennes d’environ 30 % et une durée inférieure à dix mois. Les moyennes de l’après-Seconde Guerre mondiale (losanges orange) suggèrent des résultats plus modérés par rapport à l’historique général.
Ce contexte est important pour analyser le déclin actuel et le déclenchement de la « croix de la mort ». Le graphique ci-dessous illustre la différence de durée entre les corrections « événementielles » et « structurelles » , marquées par le déclenchement de la « croix de la mort ». Les périodes de la bulle Internet et de la crise financière ont été des événements structurels, avec d’importantes faillites d’entreprises et des perturbations du marché du crédit survenues dans un contexte de profondes contractions économiques. Cependant, en dehors de ces deux impacts structurels majeurs, tous les autres « événements » ont été de courte durée et les marchés se sont rapidement redressés.
Étant donné que la correction actuelle du marché est motivée par des inquiétudes concernant les « tarifs », elle sera probablement de courte durée. Deux raisons expliquent ce point de vue. Premièrement, les tarifs annoncés, plus onéreux que prévu, seront probablement largement réduits ou supprimés par voie de négociations. Deuxièmement, une fois les tarifs finalisés, les marchés ajusteront leurs prévisions de bénéfices et se concentreront sur la croissance future.
La question pour les investisseurs est de savoir comment gérer les turbulences actuelles du marché jusqu’à ce que cette correction provoquée par les événements se termine.
Naviguer dans l’incertitude
Cela signifie-t-il qu’il faut ignorer complètement la « croix de la mort » ? Non. Bien que la correction actuelle soit liée à des événements et qu’elle se résorbe probablement rapidement, il existe toujours un risque qu’un événement déclenche une baisse structurelle , comme une récession ou un événement lié au crédit. Bien que ce risque reste relativement faible actuellement, il n’est pas nul.
De plus, la croix de la mort ne doit pas être considérée isolément ni déclencher des décisions dictées par la panique. Les investisseurs devraient plutôt l’utiliser comme un signal pour adopter une approche plus réfléchie de la gestion de leur portefeuille.
✅ Maintenez le cap si les fondamentaux sont solides . Si votre portefeuille est bien diversifié et aligné sur des objectifs à long terme, la croix de la mort pourrait n’être qu’un bruit dans un cycle de marché plus large.
🌐 Utilisez-le comme un indicateur de gestion des risques . Comme nous l’avons souligné dans « Krach boursier : l’espoir dans la peur », nous avons profité de la récente reprise du marché pour réduire les risques, couvrir les portefeuilles, lever des liquidités et rééquilibrer les allocations .
📊 Combiner avec d’autres indicateurs . Comme indiqué précédemment, bien que menaçant, le cross de la mort actuel entre en conflit avec des indicateurs techniques fortement survendus, comme illustré ci-dessous, qui suggèrent généralement que les marchés sont proches de leurs plus bas à court terme plutôt que d’entamer des baisses plus importantes.
Sentimenttrader suit 21 indicateurs au total, qui sont ensuite combinés en un seul indicateur, indiquant les moments où les marchés évoluent à des niveaux haussiers ou baissiers extrêmes. Comme indiqué, le marché évolue actuellement à des niveaux d’aversion au risque extrêmes. Bien que cela ne signifie pas que le marché est sur le point de remonter, historiquement, ces valeurs extrêmes ont été proches des planchers du marché .
⚡ Envisager un rééquilibrage ou une rotation . Que la période actuelle soit « événementielle » ou « structurelle », le marché connaîtra des reprises intermittentes que les investisseurs devraient exploiter pour rééquilibrer le risque, réaffecter leurs positions et augmenter leurs liquidités afin de réduire la volatilité.
💡 Ne négligez pas la croix d’or . S’il est facile de se montrer trop défensif en période de correction, il est important de se rappeler que la « croix de la mort » finira par inverser le croisement. Lorsque la moyenne mobile à 50 jours dépasse la moyenne mobile à 200 jours, elle crée la croix d’or, qui suit le creux du marché. Cela signale un renversement du processus précédent, passant de la réduction du risque à son augmentation.
Conclusion
La croix de la mort est un indicateur utile, pas une prophétie. Elle reflète une faiblesse à court terme, mais ne prédit pas l’avenir. L’essentiel est de la considérer comme un signal incitant à une plus grande attention à la situation globale, et non comme un appel à tout vendre et à se réfugier dans l’argent liquide.
Source: https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/the-death-cross-and-market-bottoms/