Investir ou indexer – Explorer cinq stratégies différentes

^{Par Lance Roberts | 15 septembre 2025}

Investir est une question de choix. Chaque investisseur est confronté au même défi : comment accroître son patrimoine tout en maîtrisant les risques. Au fil des ans, différentes approches ont prouvé leur efficacité, mais aucune ne garantit le succès. Certaines stratégies exigent de la patience. D’autres exigent une certaine discipline dans le timing et l’exécution. Quelques-unes offrent stabilité et revenus. Il n’y a pas de bonne ou de mauvaise façon d’investir, et chaque stratégie présente des avantages et des inconvénients. Dans certains cycles, une approche surperforme une autre. Cela ne signifie pas qu’une stratégie est obsolète ; cela signifie simplement qu’elle n’est plus en vogue dans le contexte actuel. Le problème auquel les investisseurs sont souvent confrontés est qu’ils abandonnent une stratégie sous-performante pour en adopter une autre, souvent au mauvais moment.

La rotation du cycle des stratégies d’investissement a été discutée en détail dans « Pourquoi investir, c’est comme jardiner » :

Comme tout dans la vie, il y a une saison et un cycle. Sur les marchés, les saisons sont dictées par les paramètres techniques et économiques, et les cycles par les valorisations. Les saisons sont présentées dans le graphique ci-dessous.

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Dans cette optique, nous examinerons cinq stratégies d’investissement majeures : la valeur, la croissance, le momentum, les dividendes et l’investissement indiciel. Chacune présente des forces et des faiblesses. Plus important encore, chacune s’inspire des leçons des plus grands investisseurs de l’histoire, dont Benjamin Graham et Warren Buffett. En explorant ces stratégies, vous pourrez mieux aligner votre portefeuille sur vos objectifs financiers, votre tolérance au risque et votre horizon de placement.

Investissement de valeur

L’investissement de valeur consiste à acheter des actions se négociant en dessous de leur valeur intrinsèque. Benjamin Graham, souvent considéré comme le père de l’investissement de valeur, a défini cette approche dans Security Analysis (1934) et plus tard dans The Intelligent Investor . Graham a écrit : « Une opération d’investissement est une opération qui, après une analyse approfondie, promet la sécurité du capital et un rendement adéquat. Les opérations qui ne répondent pas à ces exigences sont spéculatives. »

L’investissement « value » met l’accent sur les fondamentaux : bilans solides, flux de trésorerie sains et faible endettement. Cette stratégie suppose que les marchés sous-évaluent les titres à court terme, mais que les fondamentaux finissent par s’imposer. Graham l’a expliqué avec sa célèbre phrase : « À court terme, le marché est une machine à voter, mais à long terme, c’est une machine à peser. »

Pourquoi les actions de qualité surperforment-elles à long terme ? Le graphique ci-dessous est assez clair, même si les dernières années pourraient remettre en question les conclusions qui en sont tirées : les actions de haute qualité surperforment-elles toujours celles de moindre qualité ? L’euphorie des marchés, l’assouplissement quantitatif, etc., entraînent souvent des écarts temporaires par rapport à cette tendance générale. – La Tortue Compoundante

Warren Buffett, l’élève le plus célèbre de Graham, a résumé l’essence de l’investissement axé sur la valeur en quelques mots : « Le prix est ce que vous payez. La valeur est ce que vous obtenez. » Il a également souligné l’importance de la discipline à travers la notion de marge de sécurité. En achetant en dessous de la valeur intrinsèque, les investisseurs se protègent si l’entreprise sous-performe ou si le marché met plus de temps à reconnaître la valeur.

Tactiques pour les investisseurs axés sur la valeur

Rechercher des entreprises avec des ratios cours/bénéfice et cours/valeur comptable faibles.
Privilégiez les entreprises disposant d’un flux de trésorerie disponible constant et d’une dette limitée.
Prévoyez une marge de sécurité avant d’acheter.
Diversifiez vos activités dans les secteurs pour éviter le risque de concentration.
Soyez patient. Reconnaître sa valeur prend souvent des années.

L’investissement axé sur la valeur est particulièrement adapté aux investisseurs prêts à attendre que les fondamentaux s’affirment. Ce n’est pas une stratégie enthousiasmante, mais elle offre des rendements fiables à long terme.

Investissement de croissance

L’investissement de croissance adopte une approche inverse. Au lieu de se concentrer sur la sous-évaluation, il cible les entreprises dont la croissance est supérieure à celle du marché. Les secteurs de la technologie, de la santé et d’autres secteurs axés sur l’innovation dominent ce marché. Ces entreprises réinvestissent souvent leurs bénéfices dans leur expansion plutôt que de verser des dividendes, privilégiant la croissance aux revenus immédiats.

L’attrait est évident : détenir le prochain Amazon, Apple ou Nvidia avant que le marché n’en apprécie pleinement le potentiel peut générer des rendements exceptionnels. Mais investir dans la croissance comporte des risques. Payer des multiples élevés pour des bénéfices futurs ne laisse aucune marge d’erreur. Si la croissance ralentit ou si les attentes ne sont pas atteintes, les cours des actions chutent rapidement.

Comme indiqué précédemment, l’investissement axé sur la croissance est efficace pendant les cycles d’expansion économique. Cependant, en fin de cycle et avant la récession, les risques liés à une allocation exclusive à l’investissement axé sur la croissance peuvent être préjudiciables.

Buffett a dit un jour : « Il vaut bien mieux acheter une entreprise formidable à un prix équitable qu’une entreprise correcte à un prix exceptionnel. » Cette affirmation reflète à la fois les perspectives de valeur et de croissance. La croissance est importante, mais seulement lorsqu’elle est liée à la qualité et à une valorisation raisonnable.

Tactiques pour les investisseurs en croissance

Ciblez les entreprises dont la croissance des revenus est soutenue et supérieure à la moyenne du marché.
Utilisez des indicateurs tels que le ratio cours/ventes et le ratio cours/bénéfice/croissance (PEG) pour éviter de payer trop cher.
Investissez dans des noms volatils en fonction du coût moyen en dollars pour gérer le risque de timing.
Limiter l’allocation. La croissance doit compléter un portefeuille, et non le dominer.
Préparez-vous à la volatilité et réduisez votre exposition lorsque les valorisations augmentent.

L’investissement axé sur la croissance convient aux investisseurs ayant un horizon de placement plus long et une tolérance au risque plus élevée. Les rendements peuvent être importants, mais la discipline est essentielle.

Investissement dynamique

L’investissement momentum repose sur un principe simple : les actions en hausse ont tendance à poursuivre leur hausse, tandis que celles en baisse ont tendance à poursuivre leur chute. Les investisseurs identifient les tendances fortes et les exploitent jusqu’à ce qu’elles s’affaiblissent. Cette stratégie s’appuie fortement sur l’analyse technique et implique souvent de courtes périodes de détention.

Le momentum prospère sur les marchés haussiers. Le comportement grégaire pousse les gagnants à la hausse, créant des tendances qui se renforcent mutuellement. Mais les risques sont importants. Les tendances peuvent s’inverser rapidement. Benjamin Graham a averti : « Plus vous tradez, plus vous risquez de perdre. » Les transactions fréquentes augmentent les coûts et exposent les investisseurs à de brusques retournements de situation en cas de changement de sentiment.

Nous avons discuté du concept plus en détail dans « Momentum Investing » :

« Le graphique montre la différence de performance de l’indice « valeur vs croissance ». (Fidelity Value Fund vs S&P 500 Index) .

Les périodes où l’investissement de valeur est plus performant sont remarquables.

Analyse relative du marché Valeur vs Croissance

Même si le marché haussier actuel semble interminable, abandonner des décennies d’expérience en matière d’investissement serait imprudent. Comme l’a déclaré Howard Marks :

« Règle n° 1 : la plupart des choses s’avèrent cycliques.

Règle n° 2 : Certaines des opportunités de gain et de perte les plus exceptionnelles surviennent lorsque d’autres personnes oublient la règle n° 1.

Le momentum n’est pas une question de fondamentaux. C’est une question de psychologie et de timing. C’est pourquoi il est risqué pour la plupart des investisseurs.

Tactiques pour les investisseurs Momentum

Utilisez des ordres stop-loss stricts pour protéger votre capital.
Limitez la taille de la position et l’exposition du portefeuille.
Privilégiez la liquidité. Privilégiez les titres dont vous pouvez sortir rapidement.
Soyez discipliné dans vos sorties. N’attendez pas la confirmation une fois l’élan retombé.
Considérez l’élan comme un élément tactique et non essentiel.

Le momentum exige une surveillance constante et une discipline émotionnelle. Il ne convient pas aux investisseurs occasionnels, mais peut s’avérer efficace pour ceux qui restent vigilants.

Investissement en dividendes

L’investissement en dividendes privilégie la stabilité et le revenu. Les investisseurs achètent des sociétés offrant des versements de dividendes fiables et des bilans solides. Cette approche intéresse les retraités et ceux qui privilégient les flux de trésorerie à la croissance. L’avantage de l’investissement en dividendes est que la fourniture de revenus réguliers réduit la dépendance aux plus-values. Ils offrent également un avantage de capitalisation lorsqu’ils sont réinvestis. Au fil du temps, les dividendes réinvestis augmentent considérablement la valeur du portefeuille.

Les dividendes ont joué un rôle important dans les rendements obtenus par les investisseurs au cours des dernières décennies. Depuis 1960, 85 % du rendement total cumulé de l’indice S&P 500 est attribuable aux dividendes réinvestis et à la capitalisation. – Hartford Funds

Les actions à dividendes ont tendance à être moins volatiles que les valeurs de croissance. Les entreprises qui versent des dividendes ont souvent une activité mature et des bénéfices stables. Mais cette stabilité implique des compromis. Les entreprises à dividendes élevés peuvent réinvestir moins dans leur expansion, ce qui limite leur croissance. Les actions à dividendes sont également sensibles aux variations des taux d’intérêt, car des rendements obligataires plus élevés peuvent les rendre moins attractives.

Tactiques pour les investisseurs en dividendes

Recherchez des entreprises ayant une longue expérience en matière d’augmentation des dividendes.
Évitez de courir après le rendement. Des rendements élevés peuvent être le signe d’une situation financière difficile.
Diversifiez vos activités dans des secteurs tels que les services publics, les biens de consommation de base et les soins de santé.
Réinvestir les dividendes pendant les années d’accumulation.
Transition vers les retraits de revenus pendant la retraite.

L’investissement en dividendes offre à la fois revenu et résilience. Il est particulièrement adapté aux investisseurs en quête de stabilité et de capitalisation.

Investissement indiciel

L’investissement indiciel est simple. Achetez un portefeuille qui reflète un indice de référence, comme le S&P 500, et conservez-le. Cette approche passive minimise les coûts et offre une large diversification.

Buffett recommande depuis longtemps les fonds indiciels à la plupart des investisseurs. Dans sa lettre annuelle de 2013 aux actionnaires, il écrivait : « Mon conseil au fiduciaire est on ne peut plus simple : placez 10 % des liquidités dans des obligations d’État à court terme et 90 % dans un fonds indiciel S&P 500 à très faible coût. » Son raisonnement est simple : la plupart des gestionnaires actifs sous-performent le marché après déduction des frais.

L’investissement indiciel réduit la nécessité de prendre des décisions constantes. Il capte les performances du marché sans tenter de prédire les gagnants. Mais il présente aussi des inconvénients. Les fonds indiciels détiennent toutes les actions de l’indice de référence, y compris celles qui ont enregistré les moins bonnes performances. Ils ne surperformeront pas le marché, car ils sont le marché.

Tactiques pour les investisseurs indiciels

Utilisez des fonds à faible coût pour minimiser les dépenses.
Faites des fonds indiciels la base de votre portefeuille.
Rééquilibrer chaque année pour maintenir l’allocation.
Combinez-le avec des stratégies actives si vous souhaitez une exposition supplémentaire.
Restez investi. Le plus grand risque de l’investissement indiciel est d’abandonner la stratégie en période de ralentissement économique.

L’investissement indiciel convient à ceux qui recherchent une cohérence à long terme sans la complexité de la sélection d’actions.

Réflexions finales

Chaque stratégie offre des enseignements. La valeur privilégie la patience et les fondamentaux. La croissance récompense l’innovation, mais exige une discipline de valorisation. Le momentum exploite la psychologie du marché, mais comporte un risque élevé. Les dividendes offrent stabilité et capitalisation. L’investissement indiciel offre simplicité et rentabilité.

Benjamin Graham a mis en garde contre la spéculation déguisée en investissement : « L’essence de la gestion d’investissement est la gestion des risques, et non la gestion des rendements. » Warren Buffett a ajouté sa propre règle de sécurité : « Connaissez votre cercle de compétences et tenez-vous-y. La taille de ce cercle importe peu ; en revanche, il est essentiel d’en connaître les limites. »

En pratique, la meilleure approche consiste souvent à combiner des éléments de chaque type. Les fonds indiciels peuvent constituer un noyau à faible coût. Les stratégies de valeur et de dividendes renforcent la résilience. La croissance offre un potentiel de hausse. Le momentum, utilisé avec prudence, offre des opportunités tactiques. Le succès ne réside pas dans la poursuite de la dernière idée, mais dans la constance à travers les cycles.

Les marchés seront toujours volatils. Les stratégies évoluent et disparaissent. L’essentiel est la discipline. L’investisseur patient, diversifié et concentré sur des objectifs à long terme surperformera celui qui suit les tendances ou panique en période de ralentissement.

Source: https://realinvestmentadvice.com/resources/blog/invest-or-index-exploring-5-different-strategies/

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