Quel sera l’impact de la baisse des taux de la Fed sur le marché de l’or ?

Comme prévu, la Réserve fédérale a abaissé ses taux d’intérêt de 25 points de base la semaine dernière. Quel sera l’impact sur le marché de l’or ? La baisse des taux était déjà intégrée aux marchés. La véritable question est : que fera la banque centrale à l’avenir ? Il s’est avéré que le message émis par la Fed était un peu plus agressif que ce que les marchés avaient espéré. Sur la base des projections du graphique à points, le comité prévoyait deux baisses supplémentaires cette année. Cependant, les perspectives pour 2026 étaient plus prudentes, le comité n’en anticipant qu’une seule. 

Grâce à la mise à jour du graphique à points, la projection médiane prévoit désormais une baisse des taux de la Fed à environ 3,4 % d’ici la fin de l’année prochaine. En revanche, les contrats à terme implicites sur les fonds fédéraux tablent sur au moins deux, voire trois, baisses l’année prochaine, les taux fin 2026 étant susceptibles d’être plus proches de 3 %.

L’or a légèrement reculé après la décision de baisse des taux et la conférence de presse de Powell après la réunion. Les analystes de Metals Focus ont estimé que la consolidation n’était pas remarquable.

« La déclaration du FOMC étant largement conforme aux attentes du marché, certaines prises de bénéfices techniques à court terme sur l’or ne sont pas surprenantes. »

Au-delà du court terme, les analystes affirment que « le contexte macroéconomique et géopolitique reste favorable à l’investissement et aux prix de l’or », et qu’il y aura probablement un fort soutien à l’achat en cas de baisse des prix.

« Les achats en période de creux devraient donc se poursuivre, contribuant à propulser le métal vers de nouveaux sommets historiques jusqu’en 2026. »

Money Metals anticipe également de nouvelles baisses de taux. Si le message émis lors de la réunion du FOMC était plutôt conservateur, la Maison Blanche continuera probablement de faire pression pour une baisse plus drastique. Des divergences existent également parmi les membres du comité. Stephen Miran, nommé par Trump, a plaidé pour une baisse d’un demi-point, et Trump nommera un nouveau président l’année prochaine.

Un nouveau ralentissement des données économiques pourrait également accélérer le rythme des réductions.

Pendant ce temps, les analystes de Metals Focus pensent que la pression inflationniste persistante soutiendra l’or.

Il existe un risque que les pressions inflationnistes se prolongent, parallèlement à la baisse des taux d’intérêt nominaux. La baisse plus marquée des taux réels qui en résulterait devrait stimuler davantage l’or.

Il sera important de prêter attention aux taux réels à l’avenir.

Lorsque les taux d’intérêt sont élevés, détenir de l’or ou de l’argent présente un coût d’opportunité, alors que l’on pourrait détenir des obligations génératrices de revenus d’intérêts ou des actions distribuant des dividendes. Cependant, lorsque les taux d’intérêt réels baissent ou deviennent négatifs, ces alternatives génératrices de revenus perdent leur avantage comparatif. Dans un tel contexte, le coût relatif de la détention d’or et d’argent précieux diminue, rendant ces métaux plus attractifs comme valeurs refuges et actifs de préservation du patrimoine.

Metals Focus s’attend à ce que les actions continuent de progresser dans l’environnement de marché actuel, soutenues par l’effet stimulant d’une politique monétaire plus souple.

À l’avenir, face à la pression croissante exercée sur la Fed pour stimuler la croissance et réduire les coûts de financement, la confiance dans les actions américaines devrait rester intacte. De nouvelles hausses des actions américaines devraient encourager la diversification des portefeuilles, qui tend également à favoriser l’or.

Avec ou sans baisse des taux, l’incertitude géopolitique persistera probablement, du moins à court et moyen terme. Metals Focus note que les tensions géopolitiques se sont quelque peu atténuées par rapport au début de l’année, mais un regain d’instabilité ne peut être exclu.

L’incertitude entourant la politique économique et étrangère des États-Unis devrait également persister. Pris ensemble, ces facteurs continueront de plaider en faveur de l’ajout d’or à la répartition des actifs des investisseurs institutionnels ayant une perspective à moyen et long terme.

Il faut également envisager la possibilité d’une récession. Si l’opinion dominante a largement exclu un ralentissement économique, la réalité est que cette économie de bulle, criblée de dettes, n’a pas corrigé les mauvais investissements et les mauvaises allocations engendrés par les malversations monétaires survenues après la Grande Récession et pendant la pandémie. Un ralentissement économique inciterait sans aucun doute la Fed à accélérer la baisse de ses taux, probablement jusqu’à zéro. Il impliquerait aussi probablement une reprise de l’assouplissement quantitatif, ce qui accentuerait encore davantage la pression inflationniste. 

Dans l’ensemble, l’évolution vers une politique monétaire plus souple est principalement haussière pour l’or (et l’argent).

Source: https://goldseek.com/article/how-will-fed-rate-cut-impact-gold-market