Jérôme Powell a envoyé un message clair aux marchés cette semaine : je ne viens pas à la rescousse.
Le président de la Réserve fédérale a profité d’une apparition à l’Economic Club de Chicago pour dire sans équivoque que les investisseurs ne devraient pas s’attendre à des changements dans les taux d’intérêt dans un avenir proche ni à une intervention à court terme sur le marché obligataire suite aux turbulences déclenchées par les tarifs douaniers du président Trump.
Le moment clé est survenu mercredi lorsque le professeur Raghuram Rajan de la Booth School of Business de l’Université de Chicago a demandé à Powell s’il y avait un « put de la Fed » sur le marché boursier.
Et Powell n’aurait pas pu être plus explicite : « Je vais dire non. »
Les marchés « sont confrontés à une forte incertitude, ce qui se traduit par une certaine volatilité ». Mais selon lui, les marchés « fonctionnent plus ou moins comme on pourrait s’y attendre en période de forte incertitude ».
Cela semble avoir refroidi les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait intervenir pour rétablir un peu de calme sur le marché obligataire si nécessaire.
La spéculation s’est intensifiée la semaine dernière alors que les rendements de la dette à long terme ont grimpé en flèche , ce qui a suscité des prédictions selon lesquelles la banque centrale devrait fournir des liquidités à mesure que les investisseurs dénouaient leurs positions.
Powell a déclaré que ces marchés restaient « ordonnés » et a attribué les récentes turbulences à « la gestion par les marchés d’une évolution historiquement unique ». Le fait que le marché obligataire se soit stabilisé cette semaine a également contribué à cette situation, atténuant la pression en faveur d’une intervention immédiate.
Cette semaine, Powell a également déçu les investisseurs – et un président américain – qui espéraient entendre des signes indiquant qu’il était prêt à baisser les taux afin d’empêcher un ralentissement économique ou d’amortir les effets inflationnistes de nouveaux tarifs.
La banque centrale « attendra plus de clarté » avant d’envisager tout ajustement des taux d’intérêt, a-t-il déclaré, car il s’attend à ce que les tarifs douaniers de Trump génèrent une inflation plus élevée et une croissance plus lente.
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Powell a prédit une décision difficile pour la Fed alors qu’elle évalue les deux côtés de son mandat de prix stables et de plein emploi, affirmant qu’il y a une « forte probabilité » que l’économie s’éloigne des deux objectifs de la Fed pour le « reste de l’année, ou du moins ne fasse pas beaucoup de progrès ».
Powell a même laissé entendre qu’il pourrait privilégier la maîtrise de l’inflation, soulignant que sans stabilité des prix, la Fed ne peut pas maintenir un marché du travail solide à long terme. Il a également précisé qu’il n’était pas encore certain que les effets inflationnistes des droits de douane seraient temporaires ou durables.
« Il est fort probable que les tarifs douaniers génèrent au moins une hausse temporaire de l’inflation », a-t-il déclaré, mais « les effets inflationnistes pourraient également être plus persistants ».
Powell a également souligné que l’obligation de la Fed est de maintenir les attentes d’inflation à long terme bien ancrées et d’empêcher qu’une augmentation ponctuelle des prix associée à des tarifs douaniers plus élevés ne devienne un problème d’inflation permanent.
Tout cela semble avoir touché une corde sensible chez le président, qui a passé une grande partie de la journée de jeudi à s’en prendre à Powell sur les réseaux sociaux et lors d’une conférence de presse dans le Bureau ovale.
« Le départ de Powell est trop tôt ! », a écrit le président sur Truth Social. Trump a déclaré que Powell « a toujours tort et est trop tard » et qu’il devrait, aux côtés des autres banques centrales, baisser ses taux d’intérêt.
Plus tard jeudi à la Maison Blanche, Trump a réitéré qu’il n’était « pas content » de Powell et que Powell quitterait son poste « si je le lui demandais ».
Le Wall Street Journal a rapporté jeudi que Trump avait discuté en privé pendant des mois du limogeage de Powell, mais qu’il n’avait pas encore pris de décision définitive quant à savoir s’il devait tenter de l’évincer avant la fin de son mandat en mai 2026.
Powell n’a montré aucun signe de faiblesse. Mercredi, il a réaffirmé l’indépendance de son institution et de son propre poste, affirmant qu’il s’agissait d’une « question de droit », et s’est engagé à ne réagir à aucune pression politique.